龙大美食：华福证券-龙大美食-002726-Q2需求乏力影响食品主业增长，公司盈利能力持续改善-240901

投资标的：龙大美食（002726） 推荐理由：公司2024年H1实现扭亏为盈，盈利能力持续改善，毛利率提升，且预制菜业务在旺季有望实现增长。

同时，业务结构优化和成本控制将推动全年盈利改善，预计未来业绩将稳步上升，维持“持有”评级。

- 龙大美食2024年上半年实现营收50.44亿元，同比下降25.01%，但归母净利润扭亏为盈，达到0.58亿元。

- 受需求乏力影响，鲜冻肉和预制食品业务营收下滑，部分大客户和线上销售表现较好。

- 通过业务结构优化和成本改善，公司毛利率提升，预计下半年将进一步聚焦食品主业，盈利能力持续改善。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年H1公司营收为50.44亿元，同比下降25.01%。

- 归母净利润为0.58亿元，扣非归母净利润为0.56亿元，实现扭亏为盈。

- 2024年Q2营收为25.21亿元，同比下降22.42%；归母净利润为0.28亿元，扣非归母净利润为0.26亿元，继续扭亏为盈。

2. **业务表现**： - 各业务板块H1营收同比变化： - 鲜冻肉：-17.04% - 熟食制品：-5.72% - 预制食品：+1.12% - 进口贸易：-97.25% - 其他产品：-85.58% - 预制食品受终端需求不足和消费降级影响，销售价格承压。

- B端大客户增速约20%，中小B增速放缓；C端线上销售收入同比增长超20%。

3. **区域表现**： - 各区域H1营收同比变化： - 山东省内：-26.63% - 华东其他地区：-31.73% - 华中：-24.66% - 华北：-19.57% - 华南：-42.04% - 东北：-2.88% - 西南：+16.28% - 西北及其他地区：-57.18% 4. **盈利能力**： - Q2毛利率为3.84%；H1食品业务毛利率为12.58，同比提升3.43个百分点。

- 冻品业务受益于猪价回升，H1毛利率提升至2.8%。

- Q2四项费用率合计同比下降0.11个百分点。

5. **战略及展望**： - 聚焦食品主业，预计H2将进一步聚焦，预制菜业务目标为25亿元。

- 计划获取大B存量份额，同时培育中小B核心经销商，强化华东渠道。

- 新品开发和大单品战略持续推进，烤肠类H1销售同比增长约20%。

6. **盈利预测**： - 调整后的24-26年归母净利润预测分别为1.26亿元、2.04亿元、2.49亿元，分别同比增长108%、62%、22%。

- 维持“持有”评级。

7. **风险提示**： - 食品质量安全风险。

- 大单品拓展不及预期。

- 主要原材料价格波动风险。

这些信息可以帮助投资者评估公司的财务健康、市场表现及未来潜力。