华福证券-转债周策略：哪些低价转债信用风险较低-240907

- 当前低价转债的投资性价比高，预计将迎来结构性估值修复，建议关注信用风险低且YTM较高的标的。

- 重点关注凯盛、高测、银微、永东、垒知等低价转债，以及核建、中信、南银、成银等低估值国企板块。

- 投资者应关注金融和公用事业转债的防御性，同时把握低价转债的回售、下修机会，及平衡转债的跟涨潜力。

### 债券标的 1. **低价转债**： - 凯盛 - 高测 - 银微 - 永东 - 垒知 - 晶科 - 建龙 - 江山 - 烽火 - 神码 - 核建 - 中信 - 南银 - 成银 ### 操作建议 1. **关注低价转债的投资机会**： - 挖掘剩余年限较长、信用风险低且纯债到期收益率较高的标的。

2. **关注金融板块和公用事业板块的转债**： - 这些标的的正股防御性较好，转债抗跌性强。

3. **关注1年内的回售、下修类的博弈**： - 短期机会的挖掘。

4. **关注信用风险较低、YTM相对较高的转债纯债替代投资机会**： - 预计因市场情绪回暖，低价转债的估值将有所修复。

5. **关注转股溢价率和纯债溢价率均处于较低水平的平衡转债**： - 这些转债在大盘反弹后有较强的“跟涨”能力。

### 理由 - **市场企稳**：近期转债市场有所企稳，低价转债的投资性价比高，预计会迎来结构性的估值修复。

- **信用评分体系**：通过建立的信用评分体系，筛选出信用风险较低的转债，提升投资安全性。

- **行业估值变化**：非银金融、国防军工等行业估值上升，未来大盘可能进入短期反弹区间。

- **风险控制**：关注防御性强的标的，降低市场波动带来的风险。

### 风险提示 - 市场风险超预期、政策边际变化。