海光信息：光大证券-海光信息-688041-跟踪报告之一：CPU和DCU领军企业引领AI芯片国产浪潮-240423

投资标的：海光信息 推荐理由：作为CPU/DCU领军企业，海光信息在AI芯片国产浪潮中处于领先地位，关联交易额度提升有望拉动营收利润，产品性能优异，有望充分受益于国产替代进程的加速，具有良好的盈利预测和估值，维持“买入”评级。

1. 海光信息是CPU和DCU领军企业，预计关联交易额度提升将拉动营收利润，且AI芯片需求旺盛。

2. 公司的CPU性能指标优异，且具有先进的工艺制程、较高的系统安全性等优势，有望充分受益于国产替代进程的加速。

3. 海光DCU产品已达到国内领先水平，兼容“CUDA”生态，且已得到多家互联网企业的认证，有望打造全国产软硬件一体全栈AI基础设施。

1. 海光信息是CPU/DCU领军企业，关联交易额度提升有望拉动营收利润。

2. 公司2023年营收为60.12亿元，同比增长17.30%；归母净利润为12.63亿元，同比增长57.17%。

3. 公司预计2023年年度股东大会召开之日至2024年年度股东大会召开之日期间，公司与关联人“公司A及其控制的其他公司”“销售商品和提供劳务”交易金额将达63.22亿元，对比2023年同期交易金额43.00亿元，同比增长约47%。

4. 服务器芯片配置或成服务器厂商制胜关键，AI芯片需求旺盛。

5. 海光CPU性能指标优异，有望进一步驱动增长。

6. 海光DCU兼容“CUDA”生态，对大多数国内外主流大模型适配良好。

7. 公司的DCU产品已得到百度、阿里等互联网企业的认证，打造全国产软硬件一体全栈AI基础设施。

8. 维持公司2024-2025年营收预测为80.85和111.02亿元，新增2026年营收预测为144.78亿元，维持2024-2025年归母净利润预测为16.06和22.74亿元，新增2026年归母净利润预测为31.63亿元，公司2024-2026年EPS分别为0.69、0.98和1.36元，PE分别为106x/75x/54x。

9. 维持“买入”评级。