民生证券-资金跟踪系列之一百五十三：市场热度与波动率重新回升，北上与两融均有所回流-250120

市场热度与波动率回升，北上资金与两融活跃度均有所回流。

宏观流动性趋紧，但国内银行间资金面整体偏紧，行业调研热度集中在电子、医药等领域。

主动偏股基金仓位回升，ETF规模扩大，市场参与者在经历不同阶段后可能重新回流。

本投资报告总结了近期市场的宏观流动性、交易热度、机构调研及投资者行为等多个方面的动态。

在宏观流动性方面，上周美元指数回落，中美利差“倒挂”程度有所收敛，10年期美债名义和实际利率下降，通胀预期回落。

海外流动性略显收紧，而国内银行间资金面整体偏紧，期限利差继续收窄。

交易热度与波动性方面，市场整体交易热度和波动率有所回升，商贸零售、计算机、消费者服务等行业交易热度均处于高位。

机构调研显示，电子、医药、计算机等板块调研热度较高，银行、钢铁等板块的调研热度上升。

分析师预测方面，全A的2025/2026年净利润预测普遍上调，尤其是汽车、电新等行业表现较好。

沪深300的净利润预测上调，而创业板指和中证500则出现下调。

北上资金方面，活跃度有所回升，经历了净买入和净卖出的过程，主要净买入机械、化工等板块，净卖出食饮等。

两融活跃度回升至2025年以来高点，净买入69.09亿元，主要集中在TMT、机械等行业。

龙虎榜交易热度继续回落，食品饮料、商贸零售等板块的交易热度依然较高。

主动偏股基金仓位回升，但以个人持有为主的ETF仍被净赎回，显示基民整体赎回趋势。

总体来看，市场交易热度和波动率的回升反映出各类参与者的回流，未来需关注两融活跃度的持续性。

风险提示方面，报告指出测算误差可能影响结果的准确性。

本报告的投资建议及理由为： - 市场交易热度与波动率回升，建议关注活跃板块如传媒、计算机、机械、家电和汽车。

- 北上资金回流及两融活跃度上升，显示市场参与者信心恢复。

- 主动偏股基金仓位回升，表明机构投资者对市场前景持乐观态度。

- 重点关注净买入的行业，如电子、消费者服务、电力及公用事业。

- 需警惕龙虎榜交易热度持续下降的风险。