基础化工行业：华福证券-基础化工行业周报：万华年产120万吨乙烯装置投产，特变电工大型煤化工项目公布-250406

- 本周化工行业整体表现疲弱，上证综合指数和中信基础化工指数均有所下跌。

- 万华化学成功投产120万吨乙烯装置，特变电工公布大型煤化工项目，显示行业投资持续推进。

- 投资主线建议关注轮胎、消费电子、磷化工及氟化工等领域的龙头企业，预计将在经济复苏中受益。

本周基础化工行业主要动态包括万华化学年产120万吨乙烯装置成功投产，以及特变电工宣布建设大型煤化工项目。

整体市场表现不佳，上证综合指数下跌0.28%，中信基础化工指数下跌1.36%。

化工子行业中，食品及饲料添加剂表现较好，轮胎行业则跌幅较大。

投资主线方面，建议关注以下几个领域： 1. 轮胎行业：国内企业竞争力强，推荐赛轮轮胎、森麒麟等。

2. 消费电子：随着需求回暖，推荐上游材料企业如东材科技、斯迪克等。

3. 景气周期行业：磷化工和氟化工受供需紧张和环保政策影响，推荐云天化、金石资源等。

4. 龙头企业：经济复苏将利好龙头白马企业，如万华化学、华鲁恒升等。

5. 维生素品种：巴斯夫供应问题可能导致市场供需失衡，关注浙江医药、新和成。

风险提示包括宏观经济下行、油价波动及下游需求不及预期。

投资标的及推荐理由： 1. 轮胎赛道： - 标的：赛轮轮胎、森麒麟、通用股份、玲珑轮胎 - 推荐理由：国内轮胎企业已具备较强竞争力，全球轮胎行业空间广阔，稀缺成长标的值得关注。

2. 消费电子： - 标的：东材科技（光学膜核心标的，电子树脂稳步放量）、斯迪克（OCA光学胶龙头企业）、莱特光电（OLED终端材料核心标的）、瑞联新材（OLED中间体及液晶材料生产商） - 推荐理由：下游消费电子需求逐渐回暖，面板产业链相关标的有望充分受益，部分国内企业在面板产业链实现进口替代。

3. 磷化工： - 标的：云天化、川恒股份、兴发集团、芭田股份 - 推荐理由：供给端受环保政策限制，磷矿及下游主要产品供给扩张难，叠加下游新能源需求增长，供需格局趋紧，磷矿资源属性凸显。

4. 氟化工： - 标的：金石资源（萤石资源储量、成长性行业领先）、巨化股份（制冷剂龙头企业）、三美股份、永和股份、中欣氟材 - 推荐理由：二代制冷剂生产配额加速削减支撑盈利能力高位企稳，三代制冷剂生产配额落地在即，迎来景气修复。

5. 涤纶长丝： - 标的：桐昆股份、新凤鸣 - 推荐理由：库存去化至较低水平，充分受益下游纺织服装需求回暖。

6. 龙头白马： - 标的：万华化学、华鲁恒升、宝丰能源 - 推荐理由：随着海内外经济回暖，主要化工品价格与需求均步入修复通道，龙头企业具有显著规模优势和研发投入，核心竞争力显著。

7. 维生素品种： - 标的：浙江医药、新和成 - 推荐理由：巴斯夫宣布维生素A、E供应遭遇不可抗力，当前市场供给受到影响，随着维生素采买旺季的到来，供需失衡会进一步突出。