Vertiv：天风证券-Vertiv-VRT.US-受益数据中心投资浪潮，提供平台化散热与电源方案-241022

投资标的：Vertiv（维谛技术） 推荐理由：Vertiv在数据中心领域市场领先，尤其在液冷业务上具优势。

随着AI服务器功率提升，热管理业务将持续高速发展，推动能源管理、IT系统及服务支持业务协同增长。

预计2024-2026年EPS将显著提升，给予“买入”评级。

- Vertiv（维谛技术）受益于数据中心投资浪潮，2023年营收同比增长20.59%，营业利润大幅改善至9.32亿美元。

- 数据中心热管理市场前景广阔，液冷市场预计2024-2029年CAGR达25.44%，Vertiv在此领域具有行业领先优势。

- 公司在能源管理、IT系统和服务支持等业务上具备强大的平台化能力，预计2024-2026年EPS将持续增长，给予“买入”评级，目标价131美元。

根据上文，以下是一些关键信息的提取： 1. **公司概况**： - Vertiv（维谛技术）是全球领先的数据中心解决方案提供商，前身为艾默森网络能源。

- 主要业务模块包括能源管理、热管理、IT系统、基础设施解决方案和服务支持。

2. **财务表现**： - 2023年营收为68.63亿美元，同比增长20.59%。

- 管理费用为13.12亿美元，同比增长11.37%。

- 研发费用超过3亿美元，增速稳定。

- 经营活动现金流和自由现金流均增加超过10亿美元。

- 营业利润改善至9.32亿美元，GAAP净利润为4.6亿美元。

3. **市场前景**： - 数据中心热管理市场规模预计在2024-2029年间CAGR为15.82%。

- 数据中心液冷市场在同一时期CAGR为25.44%，是未来热管理市场的重要增长点。

- Vertiv与Nvidia、Intel达成液冷业务合作，提供CDU等关键产品。

4. **能源管理市场**： - 预计到2029年，数据中心能源管理市场规模将达到339亿美元，Vertiv在该市场处于领先地位。

- Vertiv提供从电网连接到服务器芯片的一整套能源管理解决方案。

5. **IT系统与服务支持**： - Vertiv的IT系统和服务支持业务处于行业领先地位，能够与其他业务产品整合，产生协同效应。

- 服务覆盖咨询、评估、售后服务和零件替换等环节。

6. **投资建议**： - 看好Vertiv在数据中心领域的市场领先地位，尤其是液冷业务。

- 预测2024-2026年EPS分别为2.15、3.65、5.05美元。

- 给予2026年26倍PE估值，对应目标价131美元，首次覆盖，给予“买入”评级。

7. **风险提示**： - AI发展不及预期。

- 供应链交付不及预期。

- 合同降价压力。

这些信息为专业投资者提供了关于Vertiv的财务表现、市场前景、业务优势和潜在风险的全面了解。