民生证券-固收点评：政治局会议的几点关注-240730

- 政治局会议肯定经济表现，但指出有效需求不足和新旧动能转换的挑战，强调下半年政策需持续发力。

- 财政政策将加快专项债发行，支持重大项目和消费升级，预计将推动经济增长。

- 货币政策将综合运用多种工具，保持对实体经济的支持，地产政策则强调落实稳健发展新措施。

债券标的：存单、5年期和10年期利率债 操作建议：构建“存单+5Y、10Y利率债”的哑铃型组合以保持适当久期或相对占优 理由：基本面和供需结构对债市仍有支撑，趋势仍在，但需关注央行引导、借券卖债以及增量政策出台等因素的扰动，预估债市波动率或有所加大，呈现慢涨快跌。