石油石化行业：华福证券-石油石化行业石化运输仓储周报：油运景气提升，关注制裁后续影响-250114

- 油运市场需求回暖，VLCC及LR船运价上涨，成品油轮市场出现复苏迹象。

- 山东港口集团禁止受制裁船只停靠，将影响独立炼油厂的原油进口，尤其是来自伊朗、俄罗斯和委内瑞拉的石油。

- 推荐中远海能、招商轮船，关注三桶油及油服公司，风险包括宏观经济波动和地缘政治冲突。

本周石油石化行业运输仓储周报显示，油运市场景气有所提升，特别是长航线需求反弹。

原油轮方面，VLCC型船运价上涨至每日2.6万美元，成品油轮LR船型运价也有所回升。

山东港口集团已禁止受到美国制裁的船只停靠，影响了部分独立炼油厂的原油进口，尤其是来自伊朗、俄罗斯和委内瑞拉的石油。

随着监管趋严，预计将推动影子船队退出市场，利好合规油轮。

重点推荐中远海能A/H和招商轮船，关注招商南油。

同时，建议关注三桶油和相关油服公司。

风险提示包括宏观经济增速不及预期、油价波动及地缘政治冲突等。

投资标的包括中远海能A/H、招商轮船，以及招商南油。

推荐理由如下： 1. 中远海能A/H和招商轮船：油运市场需求反弹，特别是在VLCC及LR船运价的走强背景下，这两家公司受益于长航线需求的回升和运价的改善。

2. 招商南油：关注其在油气供应链重构中的表现，随着油气价格的明显提升，可能会带来更好的业绩。

3. 三桶油：中国石油、中国海油及中国石化A/H：在油气供应链重构的过程中，这些大型公司可能会受益于市场的变化。

4. 油服公司：中海油服、石化油服、海油工程、海油发展：随着油气行业的复苏，这些油服公司的需求也有望提升。

风险提示包括宏观经济增速不及预期、油价和汇率大幅波动、地缘政治冲突、安全生产事故等可能对需求造成冲击的因素，以及行业供需失衡和价格战的风险。