可选消费行业：华福证券-可选消费行业2023A&2024Q1财报总结：经营质量愈发重要-240505

1. 可选消费行业2023A&2024Q1财报总结显示，家电、纺服、两轮车和宠物食品等子行业表现分化，但整体趋势向好，内销和外销均有所改善。

2. 23年家电毛利率整体改善，纺服品牌端盈利能力承压，纺服代工龙头修复显著，24年可选消费净利率有望延续稳中向好趋势。

3. 投资建议方面，重点关注中国家电品牌出海、扫地机器人、国内、越南纺织品&服装出口数据好转、宠物主粮等领域的投资机会，同时注意原材料价格波动、对美出口关税、地缘冲突等风险。

可选消费行业在2023年经营质量愈发重要，表现分化。

家电销售回暖，纺服品牌修复，两轮车竞争加剧，宠物食品增长较快。

内销整体呈改善趋势，家电毛利率有望提升，纺服品牌盈利能力承压。

投资建议包括关注家电龙头和海外市场，以及代工制造板块的业绩修复和估值提振。

宠物赛道具备投资机会，关注国产替代和出口业务修复。

风险提示包括原材料价格上涨和地缘冲突导致的海运费上涨。

投资标的及推荐理由： 1. 家电行业：关注海尔智家、美的集团、海信视像、TCL电子、飞科电器、小熊电器、九号公司、春风动力、极米科技、新宝股份等，原因是受益于全球格局变迁和旧换新政策，以及海外市场布局和产品力优势。

2. 纺服行业：建议关注申洲国际、华利集团、健盛集团、361度、安踏体育、开润股份、森马服饰，因为国内、越南纺织品&服装出口数据好转，海外运动品牌去库接近尾声，运动品牌有望提振流水与店效，以及出海趋势和服饰品牌的发展。

3. 宠物行业：建议关注乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份，由于宠物主粮具备高复购、高壁垒、持续升级等特点，以及消费者认知提升带来的国产替代和竞争格局重塑的投资机会。