煤炭行业：华龙证券-煤炭行业2024年三季报综述：动力煤环比盈利改善，焦煤承压静待拐点-241111

- 2024年三季度煤炭行业整体运行平稳，动力煤价格环比改善，但焦煤仍承压，市场需求变化不大。

- 动力煤营业收入同比下降5.80%，焦煤和焦炭分别下降9.94%和16.18%，整体行业归母净利润显著下滑。

- 投资建议关注高分红优质龙头企业和具备增量潜力的公司，同时需警惕产能释放和宏观经济波动带来的风险。

**2024年煤炭行业三季报核心要点总结：** 1. **行业运行情况**： - 煤炭行业整体平稳，价格呈现先降后升的趋势。

- 动力煤均价约848.09元/吨，同比下降2.09%；焦煤均价1,893.79元/吨，同比下降10.98%。

2. **动力煤市场**： - 7月：电厂库存高，需求稳定，价格未能全面上行。

- 8月：因降雨影响，部分煤矿停产，价格有所支撑，但电厂采购有限。

- 9月：南方电厂需求稳定，北方冬储需求启动，价格逐渐上行。

3. **炼焦煤市场**： - 7月：需求偏弱，价格下滑，市场悲观情绪蔓延。

- 8月：焦炭价格持续下跌，焦企亏损，整体供应略有缩减。

- 9月：钢材价格反弹，焦企利润修复，市场需求逐渐增强。

4. **财务表现**： - 2024年Q1-Q3，37家煤炭上市公司营业收入同比下降7.22%，净利润下降21.76%。

- 动力煤、焦煤、焦炭板块营业收入和净利润均出现不同程度的下降。

5. **投资建议**： - 推荐关注高分红、稳盈利的优质龙头公司（如中国神华、中煤能源、陕西煤业等）。

- 关注煤电一体化公司（如新集能源、电投能源）及高弹性成长公司（如山煤国际、晋控煤业）。

- 估值较低的增量公司（如兖矿能源、甘肃能化）和主焦占比较高的公司（如淮北矿业、平煤股份）也值得关注。

6. **风险提示**： - 可能面临煤炭产能释放、生产成本上升、需求改善不及预期等风险，以及宏观经济波动和国际煤价波动的影响。

投资标的及推荐理由如下： 1. **高分红稳盈利优质龙头**： - **中国神华（601088.SH）** - **中煤能源（601898.SH）** - **陕西煤业（601225.SH）** - **推荐理由**：这些公司具有稳健的资产和充足的现金流，能够持续高分红。

2. **煤电一体平抑价格波动公司**： - **新集能源（601918.SH）** - **电投能源（002128.SZ）** - **推荐理由**：这些公司通过煤电一体化业务，有助于平抑价格波动，降低市场风险。

3. **高弹性高成长**： - **山煤国际（600546.SH）** - **晋控煤业（601001.SH）** - **推荐理由**：这些公司具备较高的成长潜力，能够在市场回暖时快速反弹。

4. **估值较低且具备增量公司**： - **兖矿能源（600188.SH）** - **甘肃能化（000552.SZ）** - **推荐理由**：这些公司的估值相对较低，具备增量潜力，适合长期配置。

5. **主焦占比较高有望超跌反弹公司**： - **淮北矿业（600985.SH）** - **平煤股份（601666.SH）** - **山西焦煤（000983.SZ）** - **推荐理由**：这些公司主焦煤占比较高，预计在市场回暖时有望出现超跌反弹。

总体来看，报告建议关注这些标的以应对行业波动，抓住潜在的投资机会。