非银金融行业：东吴证券-非银金融行业点评报告：并购重组管理办法修订，进一步释放市场活力-250517

证监会修订并购重组管理办法，旨在释放市场活力，推动并购重组市场规模和活跃度提升。

新规鼓励私募基金参与，并简化审核流程，有望增加券商投行收入和直投业务。

头部券商凭借资金实力和专业优势，将在并购重组中获得更多机会，但需警惕宏观经济波动和行业竞争加剧的风险。

证监会于2025年5月16日发布了《上市公司重大资产重组管理办法》的修订，旨在落实“并购六条”政策，进一步释放市场活力。

主要内容包括：建立重组股份对价分期支付机制，延长注册有效期至48个月；提高对财务状况变化、同业竞争和关联交易的监管包容度；设立重组简易审核程序，缩短审核时间至5个工作日；明确吸收合并的锁定期要求；鼓励私募基金参与并购重组，调整锁定期以促进投资。

自“并购六条”实施以来，并购重组市场活跃度显著提升，上市公司披露的资产重组数量和金额大幅增长，尤其是重大资产重组交易。

新规的实施预计将带动券商的并购重组及直投业务，缓解投行收入下滑的压力。

头部券商因其资金实力和专业优势，将在这一过程中受益更大。

风险方面，需关注宏观经济波动、监管政策收紧及行业竞争加剧等因素。

投资标的：头部券商 推荐理由： 1. 并购重组管理办法的修订将释放市场活力，预计并购重组项目数量和规模将显著增加。

2. 头部券商在并购重组中作为财务顾问的角色将得到更多机会，有助于弥补投行收入的下滑。

3. 新规将促进配套融资业务增长，进一步提升券商的整体收入。

4. 并购重组政策的放松有利于私募基金退出，推动券商直投业务的业绩释放。

5. 头部券商在资金实力、专业人才和品牌影响力方面具有明显优势，能够在并购重组市场中获得更大收益。