交通运输行业：光大证券-交通运输行业周报第31期：春运前三周客流量同比增长11.7%，关注对俄油轮制裁长期影响-250206

- 春运前三周客流量同比增长11.7%，预计2025年春运期间跨区域人员流动量将创历史新高，建议关注公路、铁路和航空等出行板块投资机会。

- 春节期间油运价格回落，但长期制裁对俄油轮的影响可能提升合规油运需求，支撑油运市场景气。

- 投资建议关注国企改革下的高股息央企、航空运输复苏和快递行业竞争缓和的潜在机会，同时警惕地缘政治风险和需求修复不及预期的风险。

本周交通运输行业周报第31期的核心要点如下： 1. 春运期间客流量增长：春运前三周的客流量同比增长11.7%，预计2025年春运期间全社会跨区域人员流动量将达到90亿人次，铁路和民航客运量有望分别突破5.1亿人次和9000万人次。

建议关注公路、铁路和航空机场等出行相关板块的投资机会。

2. 油运价格回落：春节期间，因美国对俄罗斯油轮制裁的影响减弱，油运价格快速回落，但原油运价仍高于年初水平。

西方国家对“影子船队”的持续制裁有望提升合规油运需求，提振油运市场景气度。

3. 行业表现：春节前最后一个交易日，上证指数和深证成指均有所下跌，交通运输行业整体表现不佳。

其中，快递、港口和公路子板块表现较好，而公交、航空和物流综合子板块则下跌。

4. 投资建议：关注国企改革带来的高股息央企价值，推荐公路、铁路、港口及供应链相关企业；看好油运及集运行业的持续景气；航空运输需求稳步修复，建议关注相关航空公司；快递业务量回暖，短期竞争趋缓，推荐相关快递企业。

5. 风险分析：需关注地缘政治风险、交运需求恢复不及预期和行业竞争加剧的风险。

投资标的及推荐理由如下： 1. 公路子行业： - 深高速、吉林高速等 - 推荐理由：国企改革深入推进，交运行业高股息央企价值凸显。

2. 铁路子行业： - 大秦铁路、广深铁路等 - 推荐理由：国企改革深入推进，交运行业高股息央企价值凸显。

3. 港口子行业： - 上港集团等 - 推荐理由：国企改革深入推进，交运行业高股息央企价值凸显。

4. 供应链子行业： - 厦门国贸、厦门象屿等 - 推荐理由：国企改革深入推进，交运行业高股息央企价值凸显。

5. 油运及集运： - 中远海控、中远海能、招商轮船、招商南油 - 推荐理由：地缘政治局势紧张，中长期运力增长缓慢，看好油运及集运景气持续。

6. 航空运输： - 中国国航、南方航空、中国东航、海航控股、春秋航空、吉祥航空、上海机场、首都机场、白云机场 - 推荐理由：我国宏观经济稳步向好，航空运输需求有望稳步修复。

7. 快递行业： - 顺丰控股、中通快递、圆通速递、韵达股份、申通快递 - 推荐理由：快递业务量有所回暖，短期行业竞争有望趋缓。