中国核电：中原证券-中国核电-601985-公司点评报告：核电发电量受机组检修影响，不改公司长期投资价值-241017

投资标的：中国核电（601985） 推荐理由：公司上半年业绩受机组检修影响，但长期投资价值依然稳固。

核电机组建设加速，未来盈利规模将稳步增长。

分红持续提升，预计2024-2026年净利润逐年增长，维持“增持”评级。

- 中国核电上半年营业收入同比增长3.15%，但归母净利润下降2.65%，主要受机组检修影响发电量减少。

- 公司新能源业务表现强劲，装机容量和发电量均实现大幅增长，未来核电项目将陆续投产，盈利前景乐观。

- 预计2024-2026年净利润持续增长，维持“增持”投资评级，关注电价、需求和政策风险。

作为专业投资者，以下是从上文中提取的关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年上半年，公司实现营业收入374.41亿元，同比增长3.15%；归母净利润58.82亿元，同比减少2.65%。

- 第二季度营业收入194.53亿元，同比增长5.70%；归母净利润28.23亿元，同比减少6.50%。

- 上半年核电发电量891.53亿千瓦时，同比下降1.24%。

2. **发电量及市场情况**： - 2024年前三季度累计发电量1603.88亿千瓦时，同比增长2.70%；上网电量1511.21亿千瓦时，同比增长2.92%。

- 核电市场化交易电量374.26亿度，占上网电量的45.32%；市场电价同比下降1.60%。

3. **新能源业务**： - 截至2024年6月末，新能源装机容量2237.04万千瓦，同比增长54.81%。

- 上半年新能源发电量161.42亿千瓦时，同比增长52.87%。

4. **核电机组核准情况**： - 2024年8月19日，国常会核准5个核电项目共11台核电机组。

- 截至2024年上半年末，全国商运核电机组上网电量为1998.95亿千瓦时，公司管理核电站总上网电量834.25亿千瓦时，占全国的41.73%。

5. **财务管理及费用控制**： - 上半年销售费用同比下降19.56%，财务费用同比下降10.80%。

- 管理费用同比增长12.62%，主要由于新能源装机规模增加。

6. **分红政策**： - 公司现金分红金额持续提升，计划每股派发现金红利0.02元。

7. **盈利预测**： - 预计2024-2026年归属于上市公司股东的净利润分别为111.88亿元、122.50亿元和130.52亿元。

- 预计对应每股收益为0.59、0.65和0.69元/股，按照10月16日股价计算，对应PE分别为17.57X、16.05X和15.06X。

8. **投资评级**： - 维持公司“增持”投资评级。

9. **风险提示**： - 电价下滑风险、需求不及预期、项目进展不及预期、政策推进不及预期、成本管控不及预期、系统风险。

以上信息为投资者在评估中国核电的投资价值时的重要参考。