南华期货-锌风险管理报告-250730

【期货品种】：沪锌 【交易方向】：中性 【理由】：供给端逐步从偏紧转向过剩，冶炼利润修复，矿端宽松，需求端传统消费淡季疲软，市场交投冷淡，短期内需关注宏观数据和市场情绪。

【期货品种】：沪锌 【交易方向】：看多 【理由】：库存处于历年低位，绝对水平不高，降息及反内卷政策可能带来利好，同时冶炼厂减停产可能导致供给端扰动。

【期货品种】：沪锌 【交易方向】：看空 【理由】：需求增速放缓，下游逢低采买意愿不足，锌价支撑力度减弱，矿端宽松及加工费上涨可能对价格形成压力。

- 沪锌近期窄幅震荡，供给端逐步从偏紧过渡至过剩，预计加工费将走强。

- 需求端疲软，传统消费淡季影响市场交投，整体需求水平偏弱。

- 短期需关注宏观数据和市场情绪，利多因素包括库存低位和冶炼厂减产，利空因素则为需求增速放缓和矿端宽松。