厦门空港：太平洋证券-厦门空港-600897-厦门空港，2025H1点评，业务量和净利润，均稳步增长-250815

投资标的：厦门空港（600897） 推荐理由：厦门空港2025H1营业收入和净利润稳步增长，旅客吞吐量创历史新高，未来新机场通航带来业务协同和增长潜力，且公司已发布股东回报规划，增强市场信心，维持“增持”评级。

厦门空港2025年上半年营业总收入同比增长7.1%，归母净利润同比增长1.1%，显示出稳步增长的趋势。

未来新旧机场的业务整合将是市场关注的重点，公司维持“增持”评级。

风险方面需关注市场竞争、出行需求减弱及新旧机场协同等因素。

厦门空港2025年上半年报告显示，营业总收入为9.91亿元，同比增长7.1%；归母净利润为2.53亿元，同比增长1.1%；扣非归母净利润为2.19亿元，同比增长15.41%。

基本每股收益为0.61元，加权ROE为5.53%，经营活动产生的现金流量净额为3.17亿元。

公司在2024年归母净利润为4.31亿元，派发现金股息约1.33亿元，占当年度净利的31%；全年分红1次，每股股利0.32元（含税），分红股息率约为2.3%。

厦门机场覆盖厦漳泉地区，区域GDP总量超过福建省总量的60%，是海峡西岸的龙头机场，区域性航空枢纽。

2024年与136个城市通航，开通225条航线，其中175条为国内航线，50条为国际航线。

2024年旅客吞吐量达到2791万人次，创历史新高。

2025年上半年，厦门机场完成运输起降9.70万架次，旅客吞吐量1431.64万人次，货邮吞吐量18.54万吨，分别同比增长3.83%、5.96%和3.91%。

境内旅客同比增长4.50%，境外旅客同比增长15.51%。

公司的主要经营业务分为航空性业务和非航空性业务。

2024年航空运输收入为12.2亿元，占比64.9%；租赁及特许经营权收入为4.4亿元，占比23.4%。

关于翔安机场的建设，控股股东已投资管理，预计2026年底通航，现有高崎机场搬迁到翔安的可能性大。

未来新旧机场之间的业务过渡和协同将成为市场关注的焦点。

公司业务量和利润均呈现增长势头，并披露了2025-2027年度股东回报规划，覆盖新旧机场过渡期。

投资评级维持“增持”，风险提示包括市场竞争风险、出行需求减弱风险和新旧机场业务协同风险。