华测导航：开源证券-华测导航-300627-中小盘信息更新：新业务开拓顺利，海外市场实现突破-240421

投资标的：华测导航 推荐理由：公司核心技术领先，海外市场持续突破，业绩稳健增长，资源与公共事业板块实现强劲增长，费用管控能力持续增强，盈利能力进一步增强，海外市场发展空间广阔。

1. 公司2023年业绩稳健增长，海外市场实现突破，2024-2025年业绩预测小幅下调但仍维持“买入”评级。

2. 公司在资源与公共事业板块实现强劲增长，费用管控能力持续增强，盈利能力进一步增强。

3. 公司核心技术优势持续加强，海外市场发展空间看好，但仍存在产品研发、行业竞争和下游需求不及预期的风险。

1. 公司2023年年报业绩：总营收26.78亿元，同比+19.77%；归母净利润4.49亿元，同比+24.32%。

2. 2024-2026年业绩预测：归母净利润5.63/7.03/8.50亿元，对应EPS分别为1.03/1.29/1.56元/股。

3. 公司在农场自动化、地质灾害监测、自动驾驶等行业持续深耕，资源与公共事业/机器人与自动驾驶板块分别实现营收11.27/1.60亿元，同比+41.29%/+61.64%。

4. 公司毛利率/净利率分别为57.77%/16.57%，同比+1.13/+0.45pct。

5. 公司销售/管理/研发/财务费用率分别为19.74%/7.36%/17.25%/-0.04%，总体费用率为44.31%，同比-1.28pct。

6. 公司2024年经营目标为实现5.6亿元归母净利润，技术+出海助力目标达成。

7. 公司已建立了强大的海外经销商网络，2023年国外市场实现营收7.19亿元，同比+47.51%，国外市场毛利率为72.67%。