华虹半导体：光大证券-华虹半导体-1347.HK-2024年三季度业绩点评：3Q24业绩超预期，看好ASP价格持续温和修复-241108

投资标的：华虹半导体（1347.HK） 推荐理由：3Q24业绩超预期，收入和毛利率均高于市场预期，稼动率提升带动出货量增长。

下游需求温和复苏，预计未来ASP将持续温和修复。

公司基本面复苏趋势明显，维持“买入”评级。

- 华虹半导体2024年三季度业绩超预期，收入5.26亿美元，环比增长10%，主要受晶圆出货量提升驱动。

- 毛利率12.2%略超预期，净利润因汇兑收益和政府补贴大幅增长，显示市场需求复苏但结构分化。

- 公司预计四季度营收指引为5.3~5.4亿美元，面临价格压力，长期看好半导体周期复苏，维持“买入”评级。

以下是从上文中提取的关键信息： 1. **业绩概况**： - 3Q24实现收入5.26亿美元，同比下滑7.4%，环比增长10%。

- 超出公司指引区间上限（5.0~5.2亿美元）和市场预期（5.15亿美元）。

- 晶圆出货量提升是主要驱动力。

2. **按晶圆尺寸分类的收入**： - 8英寸收入2.63亿美元，同比下降12%，环比增长7%，占比50%。

- 12英寸收入2.63亿美元，同比下降2.5%，环比增长12.9%，占比50%。

3. **盈利情况**： - 3Q24毛利率12.2%，高于指引区间的上限（10%-12%）和市场预期（12%），同比下降3.9pct。

- 归母净利润4482万美元，同比增长223%，环比增长572%，高于市场预期2066万美元。

4. **市场需求**： - 下游需求温和复苏，射频、BCD电源管理IC和CIS需求旺盛。

- 中低压分立器件需求回暖，高压产品仍面临压力。

- MCU业务出现好转迹象，预计2025年逐渐恢复。

5. **稼动率和出货量**： - 3Q24综合稼动率105.3%，同比增长18.5pct，环比增长7.4%。

- 晶圆出货量120万片，同比增长11.4%，环比增长8.5%。

- 平均销售价格415美元，自24Q2低点后环比略增1.2%。

6. **4Q24指引**： - 指引营收5.3~5.4亿美元，低于市场预期（5.59亿美元）。

- 指引毛利率11%~13%，低于市场预期（15.7%）。

- 预计4Q24的12英寸稼动率仍饱满，8英寸稼动率约为90%。

7. **扩产计划**： - 12英寸新产线预计于2024年底开启试生产，预计2025年底月产能扩至11.5万片。

- 预计24~25年新产线的资本开支在20~25亿美元。

8. **盈利预测与评级**： - 上调公司24~26年归母净利润预测至1.1/2.1/2.7亿美元。

- 维持“买入”评级。

9. **风险提示**： - 半导体景气度下行风险。

- 公司扩产进度不及预期风险。

- 竞争加剧风险。

这些信息可以帮助专业投资者更好地理解华虹半导体的业绩表现、市场需求、未来展望以及潜在风险。