房地产行业：华福证券-房地产行业：上海土拍恢复“价高者得”规则-240713

1. 上海土地拍卖恢复“价高者得”规则，标志着商品房市场向市场化方向的进一步回归，土地价格可能进一步放宽。

2. 具备优秀产品打造和销售能力的房企将有更强的溢价能力，建议关注保利发展、招商蛇口、滨江集团等头部房企。

3. 房地产销售规模下降超预期、融资环境超预期收紧是可能的风险提示，投资者需谨慎。

上海土地拍卖恢复“价高者得”规则，标志着商品房市场向市场化方向的进一步回归。

预计未来房地产与土地价格的联动机制可能会进一步放宽。

具备优秀的产品打造和销售能力的头部房企将显现更强的溢价能力，建议关注保利发展、招商蛇口、滨江集团等龙头房企。

销售规模下降、融资环境收紧是风险提示。

投资标的：保利发展、招商蛇口、滨江集团、浦东金桥 推荐理由：具备优秀的产品打造和销售能力的头部房企，在土拍与商品房回归市场化的过程中，将显现出更强的溢价能力，其盈利有望率先修复。