巴比食品：华福证券-巴比食品-605338-稳步经营，盈利提振-241027

投资标的：巴比食品（605338） 推荐理由：公司2024年第三季度业绩稳健，归母净利润同比增长14%。

团餐业务持续增长，加盟门店数量增加。

新品牌“巴比扒包”切入汉堡赛道，拓展第二增长曲线。

预计未来盈利稳步提升，维持“买入”评级。

- 巴比食品2024年第三季度报告显示，尽管营业收入略有下降，但归母净利润同比增长14%，显示出盈利能力的提升。

- 团餐业务稳健增长，加盟业务面临一定压力，公司门店数量持续增加，尤其是在华东和华南地区。

- 预计未来三年归母净利润将保持增长，维持“买入”评级，但需关注开店进度和原材料成本波动等风险。

作为专业投资者，从上述报告中可以提取以下关键信息： 1. **财务表现**： - 2024年第三季度营业收入为4.47亿元，同比下降0.46%。

- 归母净利润为0.83亿元，同比增加14.00%。

- 扣非归母净利润为0.59亿元，同比增加6.06%。

- 2024年Q1-Q3累计营业收入为12.10亿元，同比增加2.04%。

- 归母净利润为1.94亿元，同比增加25.68%。

- 扣非归母净利润为1.47亿元，同比增加19.92%。

2. **门店及业务发展**： - 截至2024年三季度，加盟门店总数为5286家，净增243家。

- 2024年Q1-Q3特许加盟/直营门店/团餐销售收入分别为9.13/0.15/2.64亿元，同比变化为+0.28%/-24.46%/+9.99%。

- 团餐业务持续增长，加盟业务面临一定压力。

3. **区域收入表现**： - 2024年Q1-Q3华东/华南/华中/华北收入分别为9.90/1.03/0.76/0.40亿元。

- 各区域同比变化：华东-0.14%，华南+23.93%，华中+9.89%，华北+2.36%。

4. **毛利率与净利率**： - 2024年Q1-Q3整体毛利率为26.40%，归母净利率为16.06%。

- 2024年Q3单季度毛利率为26.79%，归母净利率为18.55%。

5. **费用管理**： - 销售费用率为4.42%，管理费用率为7.78%，研发费用率为0.76%。

- 管理费用率的提升主要由于股权激励提前终止加速计提费用。

6. **新品牌与市场策略**： - 公司推出“巴比扒包”新品牌，切入汉堡赛道，注重性价比，以适应市场需求变化。

7. **盈利预测**： - 预计2024-2026年归母净利润分别为2.41/2.85/3.24亿元，当前股价对应PE分别为14/12/11倍。

- 维持“买入”评级。

8. **风险提示**： - 开店不及预期风险、原材料成本大幅变动、行业竞争加剧、食品安全风险。

以上信息可以帮助投资者更好地理解公司的财务状况、市场表现及未来发展潜力。