国芯科技：东海证券-国芯科技-688262-公司简评报告：定制量产订单充沛，车规MCU和RAID芯片放量在即-240430

投资标的：国芯科技 推荐理由：公司定制芯片量产业务充沛，自主芯片及模组业务受信创及信息安全需求转暖和汽车电子高景气驱动有望实现量价齐升，RAID初代产品顺利导入国产服务器厂商，公司年内有望实现营收同比高增和利润扭亏。

1. 国芯科技2023年业绩受行业去库存和高研发投入影响，但2024Q1营收毛利环比改善，定制量产订单充沛，有望在2024年实现扭亏。

2. 公司前瞻布局量子安全芯片技术，成功研发国内首颗毫米级QRNG芯片，与合肥硅臻签署战略合作协议，有望奠定先发优势。

3. 投资建议为“买入”，公司定制芯片量产业务受益于下游需求强劲，自主芯片及模组业务有望实现量价齐升，2024年有望实现营收同比高增和利润扭亏。

1. 公司2023年实现营收4.49亿元，毛利率21.54%，归母净利润-1.69亿元，2024Q1单季营收1.79亿元，毛利率11.38%，归母净利润-0.46亿元。

2. 公司2023年营收下滑主要系汽车电子和信息安全芯片去库存、IP授权收入同比下降、2个定制量产项目受产能排期影响未能及时交付所致。

3. 公司2023年毛利率受晶圆代工成本和营收结构影响短期承压，2024年有望逐季改善。

4. 公司2023年净利润受高研发投入和毛利影响短期承压。

5. 公司2024Q1营收大幅改善，自主芯片及模组同比高增72.21%，2024全年有望实现盈亏平衡。

6. 公司2024下半年有望实现营收和毛利率同环比大幅回升，年内有望实现扭亏。

7. 公司前瞻布局量子安全芯片技术，成功研发新一代量子随机数发生器芯片“QRNG-10”，并与合肥硅臻签署战略合作协议。

8. 公司2023年入股合肥硅臻芯片技术有限公司，成功合作研发基于公司CCP903T高性能密码芯片和合肥硅臻QRNG25SPI量子随机数发生器模组的量子密码卡产品。

9. 公司与量子技术进行结合的信创和信息安全产品已被中电信量子、问天量子、国盾量子等量子领域头部企业实际采用和实现小批量销售，成功应用于电力等关键领域中。

10. 公司2024年有望延续高增长并取得毛利改善，自主芯片及模组业务有望实现量价齐升，RAID初代产品顺利导入国产服务器厂商，公司年内有望实现营收同比高增和利润扭亏。