泰恩康：德邦证券-泰恩康-301263-创新研发持续推进，未来可期-241222

投资标的：泰恩康（301263） 推荐理由：公司创新研发持续推进，CKBA软膏和盐酸毛果芸香碱滴眼液临床试验进展顺利，市场潜力大。

和胃整肠丸国产化进程加快，未来3至5年有望成为超10亿元的知名产品。

预计2024-2026年归母净利润稳步增长，维持“买入”评级。

- 泰恩康在CKBA软膏的II期临床试验中已完成200例受试者入组，展现出良好的安全性和疗效趋势，未来有望加速上市进程。

- 盐酸毛果芸香碱滴眼液III期临床试验也已完成240例受试者入组，针对成人老视患者的有效性和安全性进行评估。

- 和胃整肠丸的国产化进程持续推进，已提交注册申请，预计未来3至5年内将其打造为超10亿元的知名产品。

- 预计2024-2026年归母净利润分别为1.87亿、2.56亿和3.36亿元，维持“买入”评级。

泰恩康公司在创新研发方面持续推进，未来发展前景乐观。

CKBA软膏的II期临床试验已完成全部200例受试者入组，整体安全性良好，疗效趋势积极。

公司计划加快推进CKBA软膏在白癜风适应症的II期临床试验，并考虑提交突破性疗法认定申请，以加速该产品的上市进程。

盐酸毛果芸香碱滴眼液的III期临床试验也已完成全部240例受试者入组，试验针对成人老视患者的有效性和安全性进行评估，相关研究由知名专家牵头。

此外，和胃整肠丸的国产化进程持续推进，公司已向国家药品监督管理局提交注册上市申请，计划在取得注册批件后进行全国推广，目标在未来3至5年内将其打造为超10亿元的市场知名产品。

投资建议方面，考虑到公司的核心产品市场空间广阔及其广泛的营销网络，预计2024-2026年归母净利润分别为1.87亿、2.56亿和3.36亿元，对应的PE估值为36.1倍、26.3倍和20.0倍，维持“买入”评级。

风险提示包括新药研发不及预期、代理运营业务的经营风险以及市场竞争加剧等因素。