通信行业：天风证券-通信行业研究周报：英伟达GB300将于下半年出货；中央关于海洋经济有新提法-250706

- 英伟达GB300 AI服务器将在下半年出货，相关代工厂商积极准备交付，海外算力产业链景气度高，未受贸易摩擦影响。

- 政府工作报告首次提及“深海科技”，海洋经济发展将注重创新与合作，建议关注海缆产业链头部厂商。

- AI行业持续看好，重点推荐光模块、交换机、AIDC等领域的核心标的，关注卫星互联网和低空经济相关投资机会。

本周通信行业研究的核心要点如下： 1. 行业动态： - 英伟达GB300 AI服务器将于下半年出货，富士康获得最大订单，广达等代工厂商也在准备交付。

- 中央财经委员会会议提出推动海洋经济高质量发展的新提法，强调创新驱动和产业更新。

2. 投资观点： - 海外算力产业链持续高景气，未受DeepSeek和贸易摩擦影响，建议关注相关投资机会。

- AI行业仍为年度投资主线，预计2025年将是国内AI基础设施的竞赛元年。

- 政府工作报告首次提及“深海科技”，关注海风海缆产业链的头部厂商。

3. 重点推荐领域： - 人工智能与数字经济：光模块、交换机服务器、低估值高分红的电信公司、AIDC与散热、AIGC应用等。

- 海风海缆与智能驾驶：重点推荐亨通光电、中天科技等，关注出海复苏的相关企业。

- 卫星互联网与低空经济：推荐华测导航、海格通信等，关注低轨卫星发展。

4. 风险提示： - AI进展低于预期、下游应用推广不及预期及贸易摩擦等风险需关注。

投资标的及推荐理由如下： 一、人工智能与数字经济： 1. 光模块&光器件： - 重点推荐：中际旭创、新易盛、天孚通信、源杰科技（电子联合覆盖）。

- 建议关注：光迅科技、索尔思、鼎通科技、光库科技、博创科技、仕佳光子、中瓷电子（新材料联合覆盖）、铭普光磁、剑桥科技、太辰光、德科立等。

2. 交换机服务器PCB： - 重点推荐：沪电股份（电子组联合覆盖）、中兴通讯、紫光股份（计算机联合覆盖）、菲菱科思。

- 建议关注：盛科通信、锐捷网络、胜宏科技、三旺通信、映翰通、东土科技等。

3. 低估值、高分红，云和算力IDC资源重估： - 推荐：中国移动、中国电信、中国联通。

4. AIDC&散热： - 重点推荐：英维克（机械联合覆盖）、润泽科技（机械联合覆盖）、润建股份、光环新网、科华数据（电新联合覆盖）、奥飞数据（计算机联合覆盖）、数据港（计算机联合覆盖）。

- 建议关注：申菱环境（家电覆盖）、宏景科技、高澜股份、科创新源等。

5. AIGC应用/端侧算力： - 重点推荐：移远通信、广和通、美格智能。

- 建议关注：彩讯股份、梦网科技、翱捷科技。

二、海风海缆&智能驾驶： 1. 海风海缆： - 重点推荐：亨通光电、中天科技、东方电缆（电新覆盖）。

2. 出海复苏&头部集中： - 重点推荐：华测导航（计算机联合覆盖）、威胜信息（机械联合覆盖）、拓邦股份（电子联合覆盖）、亿联网络、移为通信、广和通、美格智能等。

- 建议关注：和而泰、移远通信。

3. 智能驾驶： - 建议关注：模组&终端（广和通、美格智能、移远通信、移为通信等）；传感器（汉威科技&四方光电-机械联合覆盖）；连接器（意华股份、鼎通科技等）；结构件&空气悬挂（瑞玛精密）等。

三、卫星互联网&低空经济： - 重点推荐：华测导航（计算机联合覆盖）、海格通信。

- 建议关注：铖昌科技、臻镭科技、盛路通信、信科移动、上海瀚讯、佳缘科技、盟升电子、中国卫通、电科网安、海能达、震有科技、通宇通讯等。

风险提示：AI进展低于预期，下游应用推广不及预期，贸易摩擦等风险。