乐鑫科技：华福证券-乐鑫科技-688018-Q3业绩环比稳健，泛物联网市场多点开花-241024

投资标的：乐鑫科技（688018） 推荐理由：公司24Q3业绩环比稳健，营收和净利润大幅增长，毛利率和净利率提升，研发投入持续增加，泛物联网市场多点开花，预计Q4业绩表现良好，维持“买入”评级。

- 乐鑫科技在2024年第三季度实现营收5.4亿元，净利润1.0亿元，业绩环比稳健，主要受益于营业收入增长和毛利率提升。

- 公司在研发投入持续增加的同时，净利率同比大幅提升，显示出显著的经营杠杆效应。

- 展望第四季度，受益于旺季效应，公司业绩有望进一步提升，维持“买入”评级，预计未来三年归母净利润将持续增长。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年第三季度（Q3）实现营收5.4亿元，同比增长50%，环比增长1%。

- 归母净利润为1.0亿元，同比增长340%，环比增长2%。

- 扣非净利润为0.9亿元，同比增长492%，环比下降13%。

2. **业绩增长因素**： - 营业收入增长。

- 毛利率稳中有升。

- 费用增速控制在营业收入增速之下，体现出经营杠杆效应。

3. **非经常性损益**： - Q3产生非经常性损益项目1420万元，主要与政府补助项目有关。

4. **毛利率与净利率**： - Q3单季毛利率为42.14%，同比提升1.56%，环比下降1.97个百分点。

- 前三季度综合毛利率为42.81%，其中芯片毛利率50.15%，模组及开发套件毛利率37.97%。

- Q3单季净利率为18.37%，同比提升12.10%，环比下降0.16%。

5. **研发投入**： - Q3研发费用为1.2亿元，创历史新高，研发人员542人，同比增长10.61%。

6. **市场表现**： - 家电出口在2024年Q3达到262亿美元，同比增长11%，环比下降2%。

- 智能家居和消费电子仍为主要营收来源，预计增速为30-35%。

- 其他非家居领域的物联网渗透率提升，业务在能源管理、工具设备、大健康等领域呈现高增长。

7. **未来展望**： - 预计2024年第四季度（Q4）业绩将表现良好，受益于国内“双11”和海外节假日。

8. **盈利预测与投资建议**： - 预计2024-2026年归母净利润分别为3.3亿元、4.7亿元和6.4亿元，对应PE估值为45倍、31倍和23倍。

- 维持“买入”评级。

9. **风险提示**： - 消费电子复苏持续性不及预期风险。

- 市场竞争风险。

- 技术更新风险。

- 研发进展不及预期风险。

以上信息为投资者分析公司业绩和市场前景的重要依据。