小金属行业：国联民生证券-小金属行业点评研究：人形机器人落地加速，稀土磁材成长可期-250210

- 人形机器人技术的快速发展将推动稀土永磁材料的长期需求增长，预计2028年全球消费量将达到2887.5吨。

- 新能源汽车和家电领域的需求提升预示着稀土磁材市场的高增速，预计2025年高性能钕铁硼需求将达到20.0万吨。

- 国内稀土供给趋紧，加之缅甸进口不稳定，稀土价格回升趋势有望延续，建议关注稀土磁材产业链的投资机会。

该投资报告主要探讨了人形机器人和稀土磁材行业的发展前景。

人形机器人集成了人工智能、高端制造和新材料等技术，预计将成为新的颠覆性产品，并推动稀土永磁材料的需求增长。

根据预测，到2028年，全球人形机器人市场对稀土永磁材料的消费量将达到2887.5吨，年均增长率为162.2%。

在政策方面，国家将推动设备更新和消费品以旧换新，预计新能源汽车和家电领域对稀土磁材的需求将显著增加。

预计到2025年，全球高性能钕铁硼需求将达到20万吨，其中新能源汽车和变频空调的需求分别为9.3万吨和1.8万吨。

供给方面，国内稀土配额增速放缓，加上缅甸进口不稳定，导致稀土供应趋紧。

预计2025-2026年全球氧化镨钕的供需格局将持续改善，稀土价格有望回升。

投资建议方面，报告看好稀土磁材产业链的投资机会，推荐金力永磁和北方稀土等龙头企业。

风险提示包括宏观经济环境、产业政策变化、稀土价格波动及安全生产和环保风险。

投资标的：金力永磁、北方稀土 推荐理由： 1. 人形机器人市场的快速发展将推动对稀土永磁材料的需求，特别是高性能钕铁硼材料。

预计到2028年，全球人形机器人市场对稀土永磁材料的消费量将显著增长。

2. 新能源汽车和家电领域的需求增长将进一步推动稀土磁材的需求。

国家政策的支持将促进这些领域的设备更新和消费品以旧换新，预计到2025年高性能钕铁硼的需求将大幅增加。

3. 国内稀土配额增速放缓，加上缅甸进口的不稳定性，导致稀土供给端趋紧。

这种供给紧张可能会对稀土价格形成支撑，促进稀土价格的回升。

4. 随着稀土行业集中度的提升，稀土集团在产业链中的话语权增强，有助于提高价格的把控能力，从而进一步支持稀土价格的回升趋势。

5. 综合以上因素，稀土磁材产业链有望迎来新的发展周期，投资机会值得关注。