福莱特：开源证券-福莱特-601865-公司信息更新报告：Q3利润由盈转亏，看好公司长期竞争力-241030

投资标的：福莱特（601865） 推荐理由：尽管Q3利润由盈转亏，但公司作为光伏玻璃龙头，具备千吨级大窑炉技术优势，成本控制良好，且积极拓展海外市场，长期竞争力强。

预计行业供需将回归平衡，维持“买入”评级。

- 福莱特2024年Q3归母净利润由盈转亏，受行业供需失衡影响，预计未来三年盈利预测下调。

- 尽管短期内光伏玻璃价格持续下滑，行业库存压力加大，但公司在光伏玻璃领域的龙头地位及多重竞争优势仍值得看好。

- 维持“买入”评级，预计中长期内公司有望凭借技术和规模优势提升市场份额。

作为专业投资者，可以从上述报告中提取以下关键信息： 1. **财务表现**： - 2024年前三季度营业收入：146.04亿元，同比下降8.1%。

- 归母净利润：12.96亿元，同比下降34.18%。

- 扣非归母净利润：12.45亿元，同比下降36.02%。

- 2024年Q3营收：39.1亿元，同比下降37.0%，环比下降21.4%。

- 2024年Q3归母净利：-2.03亿元，同比下降123.0%，环比下降127.5%。

- 2024年Q3扣非归母净利：-2.35亿元，同比下降126.9%，环比下降132.7%。

- 2024年Q3毛利率/净利率分别为6.0%/-5.1%。

2. **费用情况**： - 销售费用率：0.3%（环比上升0.1个百分点）。

- 管理费用率：2.3%（环比上升0.8个百分点）。

- 研发费用率：3.9%（环比上升0.6个百分点）。

- 财务费用率：4.0%（环比上升2.2个百分点）。

3. **资产减值损失**： - Q3计提资产减值损失1.13亿元，主要受光伏玻璃售价降低及窑炉冷修影响。

4. **未来盈利预测**： - 下调2024-2026年归母净利润预测：10.07亿元（2024年）、9.37亿元（2025年）、22.16亿元（2026年）。

- 对应的每股收益（EPS）预测为：0.43元（2024年）、0.40元（2025年）、0.95元（2026年）。

- 当前股价对应市盈率（PE）：62.1（2024年）、66.8（2025年）、28.2（2026年）。

- 当前股价对应市净率（PB）：2.8（2024年）、2.7（2025年）、2.5（2026年）。

5. **行业分析**： - 行业供需失衡，光伏玻璃价格持续下滑，导致全行业亏损。

- 9月以来，光伏玻璃企业停产检修，预计短期内组件排产回升后，库存去化将带动价格回暖。

- 中长期，供给侧出清及高耗能限产政策的落实可能改善行业供需状况。

6. **公司竞争优势**： - 拥有千吨级及以上的大型窑炉占比超90%，稳定性好，成本低。

- 良好的客户基础及规模优势。

- 积极开拓海外市场，如越南、印尼等，通过外销提升盈利能力。

7. **风险提示**： - 行业竞争加剧可能导致盈利能力进一步下滑。

- 行业需求不及预期的风险。

综合以上信息，可以对福莱特的财务状况、行业前景及公司竞争力进行深入分析，以指导投资决策。