非银金融行业：中航证券-非银金融行业周报（25年第二十二期）：券商积极布局虚拟资产交易，利好券商估值修复-250628

1. 券商板块本周上涨7.62%，受国泰君安国际获得虚拟资产交易牌照影响，标志着中资券商深度参与香港虚拟资产市场的战略突破。

2. 保险板块上涨3.88%，监管新规对分红险进行动态约束，旨在引导险企注重长期稳健经营。

3. 建议关注国泰海通、国联民生等券商，以及中国平安、中国人寿等综合实力强的险企，未来行业整合和估值修复将成为趋势。

在2025年第二十二期非银金融行业周报中，主要观点如下： 市场表现：非银指数上涨6.66%，券商I指数上涨7.62%，保险Ⅱ指数上涨3.88%。

个股中，爱建集团、国盛金控等涨幅显著，江苏金租则小幅下跌。

证券行业：券商板块表现强劲，PB估值处于历史低位。

国泰君安国际获得香港证监会批准，成为首家提供虚拟资产交易服务的中资券商，标志着中资金融机构在香港虚拟资产市场的战略性突破。

预计未来更多券商将跟进虚拟资产布局，并购重组将成为提升行业竞争力的有效手段。

保险行业：保险板块上涨3.88%，监管部门出台新规以约束分红险的分红水平，旨在引导保险公司注重长期稳健经营。

当前行业面临低利率和资产荒的双重压力，头部险企在资产配置和风险定价上具优势。

建议关注中国平安、中国人寿等综合实力强的险企。

风险提示：行业规则变动、外部市场风险加剧及市场波动可能影响行业表现。

投资标的及推荐理由如下： 1. **国泰君安国际**：作为首家获得香港证监会批准提供虚拟资产交易服务的中资券商，国泰君安国际的牌照升级标志着中资机构首次深度参与香港虚拟资产市场，具有标杆意义。

公司具备合规风控及客户资源优势，预计将优先承接内地高净值客户及机构的跨境加密资产配置需求，未来有望带来万亿级增量市场空间。

2. **国泰海通、国联民生、浙商证券**：这些券商在行业整合和政策推动下，具备较好的发展潜力，能够有效提升行业竞争力和资源配置。

3. **中信证券、华泰证券**：作为头部券商，预计将跟进虚拟资产交易布局，值得关注。

4. **中国平安、中国人寿**：在保险板块中，这些公司综合实力较强，具备良好的资产配置和长期投资能力，能够在低利率和资产荒的双重压力下保持稳健发展。

以上标的均在当前市场环境中具备较好的成长潜力和投资价值。