光大证券-2025年3月11日利率债观察：曲线长端上行的空间已不大-250311

- 当前债券市场收益率上行的空间已不大，央行可能会通过放松流动性来限制收益率的快速上升。

- 投资者应关注中短端品种，如CD，因其收益率下行的确定性较大。

- 市场情绪虽偏紧，但央行仍具备灵活调节流动性的能力，长债收益率的变化将逐步反映资金利率的走向。

债券标的：1Y AAA级CD、10Y国债、5Y AA+级中票、银行永续债。

操作建议：加强对CD等中短端品种的配置。

理由：1. 当前收益率曲线长端上行的空间已不大，调控者可能会通过放松银行体系流动性来约束收益率的上行速率。

2. 中短端品种（如CD）的收益率下行确定性较大，且可能较长端更早实现收益率下行。

3. 当前1Y AAA级CD的静态收益率高于10Y国债，且与7DOMO利率之间的利差处于较高水平，具有较好的配置价值。

4. 市场情绪的改善以及央行的调控能力将有助于推动资金利率的下行，从而影响收益率曲线。