财信证券-宏观策略周报：指数震荡偏强，重回科技成长主线-250511

- 上周A股市场表现强劲，上证指数上涨1.92%，创业板指上涨3.27%，成交额显著上升，市场情绪逐渐回暖。

- 预计短期内市场将震荡偏强，重点关注AI产业链及自主可控方向的投资机会，尤其是在政策支持和国内需求扩大的背景下。

- 投资者应关注业绩高景气的板块，并合理控制仓位，避免盲目追高，同时需警惕宏观经济下行和国际关系风险。

本周投资报告总结如下： 1. **市场表现**：上周（5.5-5.9），A股市场表现震荡偏强，上证指数上涨1.92%至3342点，深证成指上涨2.29%至10126.83点，创业板指上涨3.27%。

行业方面，国防军工、通信和电力设备涨幅较大。

2. **成交情况**：沪深两市日均成交额为13224.69亿元，较前一周上升22.16%，显示市场活跃度提升。

3. **市场环境**：中美经贸高层会谈及国内政策支持市场稳定，4月出口和CPI数据略好于预期，海外市场风险偏好回升，提升了市场情绪。

4. **估值分析**：万得全A指数市盈率为18.91倍，处于历史低位，估值修复基本完成，但后续趋势性上行仍需经济基本面回暖支撑。

5. **经济预期**：预计2025年经济增速呈U型走势，市场可能仍需等待更明确的经济复苏信号。

6. **投资风格**：短期内，市场可能重回科技成长主线，尤其是AI产业。

随着国内互联网巨头资本开支加速，预计国产AI产业链将在2025年中报释放业绩。

7. **投资建议**： - 关注高景气的AI产业链、自主可控领域及受益于内需扩大的消费板块。

- 高股息板块如银行、煤炭、公用事业等也值得关注。

8. **风险提示**：需警惕宏观经济下行、欧美银行风险、海外市场波动及中美关系恶化等潜在风险。

本报告的投资建议及理由为： - 预计5月份后，指数短期将以震荡偏强为主。

- 市场将重新关注AI产业趋势和扩内需驱动逻辑。

- 可关注业绩高景气的AI产业链、自主可控方向及受益扩内需的消费板块。

- 在AI产业链中，优先关注国产AI芯片、算力基建、PCB板等方向。

- 自主可控方面，关注信创、华为鸿蒙生态及国防军工等领域。

- 扩内需方向中，重点关注健康、养老、文化、旅游等服务消费领域。

- 高股息板块仍具配置价值，建议关注银行、煤炭、公用事业等方向。

- 风险提示包括宏观经济下行、欧美银行风险及中美关系恶化风险。