商贸零售行业：东兴证券-商贸零售行业：11月社零环比降速， 政策支持品类表现突出-241219

1. 2024年11月社会消费品零售总额同比增长3%，受双十一大促时间错配影响，环比增速回落。

2. 必选消费表现稳健，可选消费品类分化，政策支持的家用电器和家具类销售额增长显著。

3. 线上消费增速高于线下，整体消费需求偏弱但有回暖迹象，关注刺激政策对相关行业的影响。

2024年11月社会消费品零售总额环比降速，主要受双十一大促时间错配影响，同比增速为3%。

必选消费表现稳健，商品零售额同比增长2.8%，餐饮收入同比增长4%。

可选消费品类表现分化，化妆品、服饰鞋帽等出现负增长，而家用电器和家具类则表现亮眼，分别同比增长29.35%和9.1%。

政策支持对高增品类的销售拉动效果明显。

线上消费增速高于线下，网上零售额同比增长7.4%。

整体消费需求偏弱，但刺激政策的效果显著，后续可能有更多相关政策出台，值得关注创新型和服务型消费行业。

风险包括消费需求不足及市场竞争加剧。

投资标的及推荐理由： 1. 创新型消费行业： 推荐理由：受益于政策刺激，具备较强的市场潜力，能够满足消费者对新产品和服务的需求。

2. 服务型消费行业： 推荐理由：随着消费升级和生活方式变化，服务型消费需求将持续增长，相关企业有望受益。

3. 家用电器行业： 推荐理由：在以旧换新政策的推动下，销售额同比增长显著，表现出强劲的市场需求。

4. 家具行业： 推荐理由：各地出台的“焕新”政策为消费者购买厨卫类、家装类产品提供了政府补贴，促进了销售增长。

5. 高性价比消费相关企业： 推荐理由：线上消费增速高于线下，且高性价比消费趋势持续，相关企业有望获得更多市场份额。

风险提示：需关注消费需求不足和市场竞争加剧等潜在风险。