能源行业：国金证券-能源行业周观点：以色列回击偏保守，应重新重视供需宽松趋势-241028

- 原油市场供需趋于宽松，预计油价风险溢价将减少，布伦特油价目标为65美元/桶。

- 以色列对伊朗的有限军事行动被视为保守反应，油价可能回落。

- 天然气价格短期内受到暖冬影响，但预计入冬后价格将坚挺，供需情况各有变化。

- 煤炭市场需求增长，价格小幅上涨，整体供需表现良好。

**能源行业周观点总结：** 1. **原油市场展望**： - 预计油价风险溢价将减少，布伦特原油目标价维持在65美元/桶。

- 以色列对伊朗的有限军事反应被视为保守，可能导致油价回落。

- 供需情况：10月中上旬OPEC+原油出口量增加，且美国原油产量创历史新高；中国原油加工量同比下降，库存高企，市场向宽松供需状态转变。

- 本周布伦特期货上涨至76.05美元/桶，WTI期货上涨至71.78美元/桶。

2. **天然气市场展望**： - 美国减产接近尾声，短期利空气价。

- 预计2023-2024年冬季气温较暖，2024-2025年气温将同比下降，气价有望坚挺。

- 本周TTF气价上涨至13.77美元/MMBtu，JKM价格持平，HH气价上涨至2.56美元/MMBtu。

3. **煤炭市场行情**： - 秦皇岛动力煤平仓价上涨至855元/吨。

- 全国原煤产量同比增长，重点电厂煤炭日耗量也有所增加。

4. **风险提示**： - 气温变化、经济增速、天然气减产规模不足、地缘政治变动及数据来源误差等风险。

投资标的及推荐理由提取如下： ### 投资标的 1. **原油** - **推荐理由**：油价风险溢价预计将减少，当前油价中包含了事态进一步恶化的预期。

以色列对伊朗的有限军事回应被视为保守，因此油价可能会回落。

供需方面，OPEC+原油海运出口量增加，美国原油产量创历史新高，而中国原油加工量同比下降，显示市场正向更宽松的供需状态转变。

目标价维持在65美元/桶。

2. **天然气** - **推荐理由**：美国的减产或已接近尾声，短期内利空气价。

预计2023-2024年冬季为暖冬，但2024-2025年气温同比将下降，入冬后气价有望坚挺。

尽管美国干天然气产量有所下降，但欧洲天然气消费量同比增长显著，显示出需求的强劲。

3. **煤炭** - **推荐理由**：煤炭价格有所上涨，且全国原煤产量同比增长，显示供给端稳定。

重点电厂的煤炭日耗量也同比增长，表明需求依然强劲。

### 风险提示 - 气温变化不及预期的风险 - 经济增速不及预期的风险 - 天然气减产规模不足的风险 - 地缘政治变化的风险 - 其他第三方数据来源出现误差的风险 以上投资标的及推荐理由基于当前市场供需状况及地缘政治动态的分析。