昆药集团：华福证券-昆药集团-600422-2024年业绩快报点评：圣火完成并表，华润赋能展望未来提质增速-250219

投资标的：昆药集团（600422） 推荐理由：公司2024年业绩增长显著，华润圣火并表解决同业竞争，增强心脑血管领域布局。

中成药集采中标提升产品覆盖率，未来增长潜力大。

看好华润赋能及银发健康产业战略，维持“买入”评级。

- 昆药集团预计2024年营收84亿元，归母净利润6.5亿元，受益于华润圣火并表，解决同业竞争问题。

- 公司通过中成药集采中标，扩大三七系列产品销售范围，提升品牌形象。

- 维持“买入”评级，预计未来三年营收和净利润持续增长，但需关注销售、集采降价及研发风险。

昆药集团在2024年发布了业绩快报，预计实现营收84亿元，较重述调整前增长9.1%，较重述调整后下降0.3%。

归母净利润预计为6.5亿元，较重述调整前增长45.7%，较重述调整后增长19.9%；归母扣非净利润为4.4亿元，同比增加30.1%。

公司在2024年以现金方式收购华润圣火51%股权并将其纳入合并范围，解决了核心产品血塞通软胶囊与华润圣火“理洫王”的同业竞争问题。

预计2024年第四季度公司归母扣非净利润为1.47亿元，较23年第四季度的0.25亿元实现快速增长。

华润赋能持续深化改革，助力公司在心脑血管疾病治疗领域的业务规模扩大。

全国中成药集采的覆盖面增加，公司血塞通系列产品均中标，预计将提升产品在医疗机构的覆盖率和品牌形象。

盈利预测方面，预计2024/2025/2026年公司营收分别为84/92.2/101.1亿元，增速为9%/10%/10%；净利润分别为6.5/7.6/9.3亿元，增速为46%/17%/23%。

分析师看好华润赋能昆药集团的前景，维持“买入”评级。

风险提示包括产品销售和推广不及预期、重点产品集采降价幅度超预期、研发失败或进度不及预期，以及原材料价格波动的风险。