联储证券-美国4月CPI点评：通胀回落符合预期，接近降息所需条件-240520

1. 4月美国通胀数据符合预期，CPI同比增速持平，但核心CPI明显回落，符合降息条件。

2. 能源价格小幅反弹，但核心商品同比降幅扩大，服务同比回落，住房通胀下行顺利。

3. 降息预期上升，美联储紧缩政策效果显现，降息只待通胀进一步回落，2024年9月有望开始降息。

4月美国CPI数据显示通胀回落，符合预期，接近降息所需条件。

整体CPI同比增速3.4%，环比0.3%，低于预期，核心CPI同比3.6%，环比0.3%，明显回落。

核心商品同比降幅扩大至1.3%，其中新车和二手车价格下降明显，但服饰和医疗商品增速上升。

能源CPI持续上行，但短期内已经见顶，预计后续能源CPI有望放缓。

降息预期上升，9月有望开始降息。

风险提示为通胀和美联储货币政策紧缩超预期。