银行业：平安证券-银行行业点评：大行资本补充落地，助力长期稳健经营-250331

- 四家国有大行发布定向增发预案，整体融资规模达5200亿元，有助于增强资本实力和支持实体经济。

- 定增小幅摊薄短期盈利和股息收益，但长期看好其红利价值和盈利增长可持续性。

- 投资建议聚焦顺周期、高股息个股，关注政策支持力度和市场修复机会，同时需警惕政策和宏观经济风险。

报告指出，2025年3月30日，建设银行、中国银行、交通银行和邮储银行四家国有大行发布了向财政部等特定对象发行A股股票的公告，整体融资规模为5200亿元。

财政部出资5000亿元，剩余由各大行主要国有股东出资。

此次定增均为溢价发行，显示出主要股东对大行长期稳健经营的信心。

定增后，四家银行的核心一级资本充足率均有所提升，增强了其支持实体经济的能力和抵御风险的能力。

虽然短期内定增会小幅摊薄盈利水平和股息收益率，但长期来看，盈利增长的可持续性有望保持，股息水平仍有上行空间。

当前银行板块的静态PB为0.66倍，整体股息率为4.2%，较无风险利率溢价水平仍处高位，具备投资价值。

投资建议为“顺周期+高股息”，关注成长性优异的区域银行及高股息个股。

风险提示包括政策推进不及预期、宏观经济下行和金融政策监管风险。

投资标的及推荐理由： 1. 区域银行（成都、长沙、苏州、常熟、宁波）： 推荐理由：基本面稳健，受益于政策预期修复。

2. 股份制银行（兴业银行、招商银行）： 推荐理由：关注股份行在困境反转预期下的配置机会。

3. 高股息个体（工商银行、建设银行、上海银行）： 推荐理由：高股息个体的配置价值依然突出，能够提供稳定的股息收益。