国金证券-资金跟踪系列之二：个人仍是主要增量资金，北上与ETF均重新回流-250714

- 个人投资者仍是市场主要增量资金，北上资金和ETF均出现回流迹象。

- 宏观流动性相对宽松，市场交易热度回升，多个行业的调研热度和净利润预测被上调。

- 两融活跃度上升，主动偏股基金和ETF的净买入情况改善，显示出市场参与者的共识度在增强。

本投资报告从宏观到微观分析了当前市场资金流动和投资趋势。

在宏观层面，上周美元指数反弹，中美利差“倒挂”加深，10年期美债名义和实际利率上升，通胀预期回升。

海外流动性有所宽松，国内银行间资金面整体偏松，期限利差小幅收窄。

交易热度方面，市场交易活跃度上升，主要指数波动率增加。

轻工、纺服、商贸零售等行业交易热度较高，而大多数行业波动率低于历史水平。

机构调研显示，电子、医药、家电等板块热度上升，房地产等板块调研热度也在增加。

分析师对全A的2025/26年净利润预测普遍上调，尤其在通信、化工等行业。

北上资金活跃度回升，主要净买入计算机、电力等板块，净卖出非银和汽车。

两融活跃度也有所回升，净买入225.46亿元，主要集中在有色、计算机等行业。

龙虎榜交易热度回落，商贸零售、计算机等板块仍占较高比例。

主动偏股基金仓位回升，ETF整体净申购，个人ETF主导。

新成立的权益基金规模继续回落。

ETF方面，科创50等相关ETF被净申购，而中证A500等被净赎回。

总体来看，个人投资者仍是市场的主要增量资金，其他参与者也展现出不同程度的回流，形成合力。

风险提示包括测算误差。

本报告的投资建议及理由为： - 个人投资者仍是市场主要增量资金，建议关注其买入动向。

- 北上资金回流，建议关注计算机、电力及公用事业等板块的投资机会。

- 主动偏股基金仓位回升，建议关注其加仓的汽车、TMT、家电等行业。

- ETF被净申购，建议关注电子、军工等板块的ETF投资。

- 两融活跃度上升，建议利用融资工具把握市场机会。

- 需关注市场参与者的合力持续性，以把握后续投资机会。