传媒互联网行业：国金证券-传媒互联网产业行业周报：虚拟资产大趋势，交易平台持续是重点方向-250629

- 虚拟资产市场持续向好，交易平台成为重点关注方向，监管框架日益完善，流动性预期改善。

- 港股整体表现突出，吸引全球资金，未来趋势乐观，但短期可能面临震荡风险。

- 看好中概股回流港股的机会，建议关注优质资产的重新估值潜力。

本周投资报告的核心要点如下： 1. 虚拟资产趋势持续向好，交易平台成为重点关注方向。

各国监管框架不断完善，机构入局增多，流动性预期宽松，有望推动Web 3.0发展。

2. 教育行业：K12教培行业高景气维持，头部机构招生情况良好，非学科产品供给仍有限。

新东方推出AI英语一对一产品，值得关注。

3. 奢侈品行业受到宏观经济影响，整体景气略有承压，但部分品牌表现优异。

Prada首席执行官离任，需关注后续变化。

4. 咖啡行业保持高景气，门店数净增加，龙头企业同店销售正增长；茶饮行业面临竞争加剧。

5. 电商行业增速放缓，竞争激烈，即时零售成为新战场。

6. 旅游消费及OTA市场受到京东酒旅进军影响，短期补贴对行业影响有限，关注OTA龙头的低估值机会。

7. 音乐流媒体平台作为优质互联网资产，建议持续关注。

8. 港股表现突出，吸引全球资金，长期看好，但短期可能面临震荡或回调风险。

9. 建议关注中概股回流港股的趋势及优质新股的潜在机会。

风险提示包括政策不及预期、中美关系变化、宏观经济波动等。

投资标的及推荐理由： 1. 教育行业： - 推荐标的：头部教育机构（如新东方）。

- 推荐理由：K12教培行业高景气维持，暑期招生反馈良好，头部机构有望持续扩大市场份额。

2. 奢侈品行业： - 推荐标的：创新能力优秀的奢侈品牌（如Prada）。

- 推荐理由：尽管宏观经济影响奢侈品销售表现，但部分品牌逆势高增，值得关注。

3. 咖啡行业： - 推荐标的：行业龙头咖啡品牌。

- 推荐理由：行业高景气维持，门店数净增加，龙头同店维持正增长。

4. 茶饮行业： - 推荐标的：茶饮品牌。

- 推荐理由：行业竞争加剧，需关注供给增加对市场的影响。

5. 电商行业： - 推荐标的：即时零售平台。

- 推荐理由：电商大盘增速放缓，但即时零售成为新战场，具备发展潜力。

6. 旅游及OTA： - 推荐标的：OTA龙头企业。

- 推荐理由：京东进军酒旅，短期补贴对行业头部玩家冲击有限，关注低估值机会。

7. 音乐流媒体平台： - 推荐标的：音乐订阅平台。

- 推荐理由：内需驱动的优质互联网资产，规模效应持续推动盈利杠杆释放。

8. 虚拟资产及资产交易平台： - 推荐标的：虚拟资产交易平台（如国泰君安、HashKeyChain）。

- 推荐理由：各国监管框架逐步完善，机构入局增加，流动性预期宽松，虚拟资产趋势向好，特别看好资产交易平台的发展。

9. 中概股及港股优质新股： - 推荐标的：中概优质资产及港股新股。

- 推荐理由：中概回流港股趋势明显，重视优质中概股的重估潜在机会。

整体投资逻辑为虚拟资产大趋势，交易平台持续是重点方向，预计将推动各类资产的交易膨胀和流动性扩散。