信达生物：国联民生证券-信达生物-1801.HK-实现历史性扭亏为盈，国际化战略稳步推进-250403

投资标的：信达生物（1801.HK） 推荐理由：公司2024年实现历史性扭亏为盈，营收同比增长51.8%，毛利率提升至84.0%。

创新管线持续推进，预计2025年将有多款新药上市，未来三年营业收入和净利润将大幅增长，维持“买入”评级。

- 信达生物2024年度实现营收94.22亿元，首次盈利，利润3.32亿元，毛利率提升至84.0%。

- 公司稳步推进国际化战略，计划在2025年推出6款新药，并在2030年前实现多个管线进入全球III期临床研究。

- 预计2025-2027年营业收入和净利润将持续增长，维持“买入”评级，风险包括商业化销售和临床进度不及预期。

信达生物在2024年度实现了历史性的扭亏为盈，全年营收达到94.22亿元，同比增长51.8%。

在非国际财务报告准则下，公司实现利润3.32亿元，并首次实现利润转正。

产品销售收入为82.28亿元，同比增长43.6%。

毛利79.12亿元，同比增长56.1%，毛利率提高至84.0%。

销售费用率为46.1%，同比下降3.9%。

截至2024年末，公司拥有约102.2亿元的现金和金融资产。

公司在创新管线方面持续推进，计划在2025年实现6款新药的商业化，目标是在2027年达到中国市场200亿元的产品收入。

国际化战略稳步推进，与罗氏达成DLL3ADC的全球授权及合作协议，启动了多个核心管线的全球临床研究。

未来预测显示，2025-2027年营业收入将分别为117.88亿元、152.56亿元和205.16亿元，增速分别为25.11%、29.43%和34.47%。

归母净利润预计分别为6.11亿元、13.94亿元和30.05亿元，增速分别为扭亏为盈、128.24%和115.59%。

公司维持“买入”评级，但需注意商业化销售、临床进度及市场竞争等风险因素。