同惠电子：东吴证券-同惠电子-833509-2025中报点评：消费电子与新能源需求结构性增长，Q2归母净利润环比高增+95%-250808

投资标的：同惠电子（833509） 推荐理由：公司受益于消费电子与新能源需求结构性增长，2025H1归母净利润同比增长55%。

新政策推动业绩，产品矩阵优化，产能充足，境外市场拓展，预计未来业绩将持续高增长，维持“买入”评级。

- 同惠电子2025年上半年业绩显著增长，归母净利润同比提升55%，主要受益于消费电子和新能源领域需求的结构性增长。

- 公司持续优化产品结构，推出多款新产品，并在境外市场拓展方面积极布局，预计未来将保持高速增长。

- 上调2025-2027年净利润预测，维持“买入”评级，但需关注技术迭代和市场竞争等风险。

同惠电子在2025年半年度报告中显示，消费电子与新能源领域的需求结构性增长，2025年上半年归母净利润同比增长55%。

具体数据为：2025年上半年营收1.01亿元，同比增加16.81%；归母净利润0.29亿元，同比增加55.40%；扣非归母净利润0.28亿元，同比增加58.09%。

2025年第二季度营收为0.61亿元，同环比增长12.74%和57.31%；归母净利润为0.19亿元，同环比增长34.08%和95.31%。

业绩增长的主要驱动因素包括新一轮“以旧换新”政策的实施以及国内工业品需求的逐步恢复，消费电子和新能源等领域的测试需求呈现结构性增长。

公司重点布局功率半导体器件测试、新能源及电池测试领域，致力于构建系统性解决方案，并持续优化产品结构，带动销售毛利率和净利率的提升。

具体业务表现上，元件参数测试仪、安规线材测试仪器和微弱信号检测仪器等业务均实现了不同程度的增长。

其中，微弱信号检测仪器的营收同比增长37.59%。

公司在技术创新方面持续推出新产品，并在新厂区提升了产能。

同时，公司计划在德国慕尼黑设立全资子公司，以拓展海外市场。

盈利预测方面，考虑到“以旧换新”政策和国内需求恢复，2025至2027年归母净利润预测上调至0.71亿元、0.87亿元和1.06亿元，最新PE分别为59倍、48倍和40倍。

投资评级维持“买入”，但风险提示包括技术迭代不及预期、宏观经济波动及市场竞争加剧。