中信期货-能源化工（沥青、低高硫燃油）周报：地缘溢价回落，重油重回增产驱动-250629

【期货品种】：沥青 【交易方向】：看空 【理由】：沥青估值偏高，供给增加且利润修复有限，裂解价差回落空间大，短期价格震荡风险上升。

【期货品种】：低硫燃油 【交易方向】：看空 【理由】：低硫燃油估值相对偏高，受到沥青和原油价格波动影响，需求改善未能充分支撑高估值。

【期货品种】：高硫燃油 【交易方向】：中性 【理由】：供给增加和需求改善平衡，市场缺乏明确方向，需关注原油价格波动对市场的影响。

【期货品种】：原油 【交易方向】：中性 【理由】：地缘政治因素缓和，供给增加预期强烈，短期内价格波动幅度可能加大。

- 欧佩克+预计8月将继续大幅增产，中东地缘局势缓和，沥青原料供应充足，导致沥青供应环比提升。

- 当前沥青及相关油品链条估值偏高，未反映增产预期，且沥青裂解价差回落空间较大。

- 短期内价格震荡，利润修复存在风险，主要风险因素为原油价格的大幅波动。