华旺科技：华福证券-华旺科技-605377-出海扬帆空间广阔，多元布局行稳致远-240806

投资标的：华旺科技（605377） 推荐理由：公司为中高端装饰原纸龙头，市场份额稳定，外销收入持续增长，长期空间广阔。

积极布局海外市场，分红提升显示投资价值，预计未来收入和利润稳健增长，首次覆盖给予“买入”评级。

- 华旺科技（605377）在中高端装饰原纸市场中占据领先地位，具备规模化与精细化优势，产业链议价能力强。

- 公司积极拓展海外市场，外销收入持续增长，预计未来在东南亚和欧洲市场有广阔的发展空间。

- 2023年分红比例达到64.4%，重视投资者回报，长期投资价值凸显，首次覆盖给予“买入”评级。

作为专业投资者，提取以下信息是有用的： 1. **公司概况与行业地位**： - **公司**：华旺科技（股票代码：605377）。

- **行业**：中高端装饰原纸领域。

- **市场地位**：公司是行业龙头之一，与齐峰新材、夏王纸业一起占据了超过70%的市场份额（按销量计）。

2. **市场需求与行业前景**： - **全球市场规模**：2022年全球高端装饰原纸销售额约35.15亿美元。

- **国内市场**：中高端装饰原纸行业增长迅速，需求持续增加。

- **公司发展**：公司积极拓展海外市场，外销收入年均增长26.6%。

3. **国际市场拓展与风险**： - **主要市场**：东南亚和欧洲。

- **风险**：近期欧盟对中国装饰原纸进行反倾销调查，影响可能较小，但需关注长期影响。

- **市场份额**：欧盟市场销量占公司总销量低于5%。

4. **财务表现与投资价值**： - **分红情况**：公司重视投资者回报，2020-2022年累计现金分红4.7亿元，2023年分红比例为64.4%。

- **股东回报**：2024年提议稳定现金分红、适时股份回购、适度增加分红频次。

- **盈利预测**：预计2024-2026年收入年均增长率为12.5%，归母净利润年均增长率为14.9%。

2024年EPS预期为1.37元。

5. **估值与评级**： - **估值法**：采用可比公司估值法，2024年可比公司平均PE倍数为14倍。

- **投资建议**：首次覆盖给予“买入”评级。

6. **风险提示**： - 国际贸易环境变化的风险。

- 市场需求波动的风险。

- 原材料价格大幅波动的风险。

- 市场竞争加剧的风险。