有色金属行业：东吴证券-有色金属行业跟踪周报：美国通胀超预期，降息预期减弱压制金价，但“滞胀”叙事回归打开中期上涨空间-250817

- 有色金属行业本周上涨3.62%，工业金属和金属新材料表现突出，贵金属则受压回调。

- 美国通胀数据超预期，降息预期减弱，导致金价承压，但“滞胀”叙事回归为中期上涨打开空间。

- 铜价受智利供应事故支撑，但非美地区库存累积限制上涨空间；铝价因美国关税扩展和国内库存增加，短期维持震荡。

本周（8月11日-8月15日）有色金属行业整体上涨3.62%。

二级行业中，金属新材料上涨7.67%，工业金属上涨5.31%，贵金属下跌3.45%。

美国通胀超预期导致降息预期减弱，工业金属价格回调。

铜方面，智利供应事故支撑铜价，但需求疲软，短期内价格承压。

铝方面，社会库存增加，美国扩大铝关税，预计短期震荡。

黄金方面，通胀数据上升、降息预期减弱压制金价，但“滞胀”叙事回归可能为中期上涨提供空间。

风险因素包括美元走强及下游需求不及预期。

投资标的及推荐理由： 1. 铜： - 推荐理由：智利铜矿供应端事故频发，支撑铜价；尽管非美地区铜累库持续，短期内可能承压，但“滞胀”交易回归有望为中期上涨提供空间。

2. 铝： - 推荐理由：美国扩大对铝关税范围，短期内可能导致铝价窄幅震荡；尽管电解铝社会库存持续累库，广西地区复产增加，但出口需求未明显回落，维持关注。

3. 黄金： - 推荐理由：美国通胀数据超预期，降息预期减弱对金价造成短期压力；然而“滞胀”叙事回归，可能为黄金中期上涨打开空间，尤其是在再通胀进程得到验证的背景下。