银河娱乐：海通国际-银河娱乐-0027.US-25Q2盈利能力持续提升，市场份额超 20%-250813

投资标的：银河娱乐（0027.US） 推荐理由：公司25Q2净收益同比增长10.3%，博彩毛收入增速远超行业水平，市场份额提升至20.2%。

新酒店项目和多场演出推动业绩增长，未来展望乐观，股息率达58%，展现长期发展信心。

银河娱乐在2025年第二季度实现净收益120.4亿港元，同比提升10.3%，博彩毛收入增长显著，市占率上升至20.2%。

公司经调整EBITDA达到35.7亿港元，利润率提升至29.6%。

未来将持续举办大型娱乐活动，展望下半年业绩增长前景乐观，但需关注宏观经济和监管风险。

银河娱乐在2025年第二季度的业绩表现持续向好，净收益达到120.4亿港元，同比提升10.3%；经调整EBITDA为35.7亿港元，同比提升12.4%，经调整EBITDA利润率为29.6%。

在2025年上半年，公司总收益为232.5亿港元，同比提升8%，但经调整EBITDA同比下滑14%。

第二季度博彩收益同比增长12.3%，其中博彩和非博彩业务分别贡献96.6亿港元和16.1亿港元。

按物业划分，澳门银河的净收益为100亿港元，同比变动+15.7%，而澳门星际的净收益为11.7亿港元，同比变动-11.5%。

公司在5月推出的新酒店项目澳门银河嘉佩乐为黄金周期间的强劲表现做出了贡献，银河综艺馆的演出也吸引了大量游客。

公司总下注额在第二季度达1194.5亿港元，同比提升18.4%，VIP业务的下注额同比增长超过20%，占比达46.7%。

博彩毛收入为120.1亿港元，同比提升16.1%，增速远超行业水平。

经调整EBITDA利润率的提升主要得益于投注额的增加和赌台赢率的提高。

公司的市场占有率在第二季度达20.2%，较第一季度提升0.7个百分点。

中期股息为每股0.70港元，分红率为58%，显示出公司对未来前景的信心。

展望下半年，公司将举办多场大型活动，并对旅游前景保持乐观。

然而，需注意宏观经济增长、监管政策和市场竞争等风险因素。