润本股份：开源证券-润本股份-603193-公司信息更新报告：盈利能力持续提升，推新品拓渠道放量可期-240425

投资标的：润本股份 推荐理由：公司盈利能力持续提升，依靠敏锐的市场嗅觉与高度灵活的自有供应链持续开拓高潜力细分品类市场，婴童护理系列贡献收入持续上升，公司积极开拓高潜力细分品类，期待后续新品推出和渠道放量，长期看好公司的发展前景。

1. 润本股份盈利能力持续提升，2023年归母净利润同比增长41.2%，2024Q1实现营收和归母净利润均有较大增长。

2. 公司是“驱蚊+婴童护理”细分龙头，未来有望依靠敏锐的市场嗅觉与高度灵活的自有供应链持续开拓高潜力细分品类市场。

3. 公司上调2024-2025年并新增2026年盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润将持续增长，维持“买入”评级。

1. 公司2023年实现营收10.33亿元，同比增长20.7%，归母净利润2.26亿元，同比增长41.2%。

2. 2024年第一季度实现营收1.67亿元，同比增长10.0%，归母净利润0.35亿元，同比增长67.9%。

3. 公司是“驱蚊+婴童护理”细分领域的龙头企业。

4. 预计公司2024-2026年归母净利润为2.93/3.61/4.42亿元，对应EPS为0.72/0.89/1.09元，当前股价对应PE为25.4/20.7/16.9倍，维持“买入”评级。

5. 2023年公司婴童护理/驱蚊/精油业务分别实现营收5.2/3.2/1.5亿元，同比分别增长33.6%/19.2%/0%，婴童护理系列贡献收入占比提升，达50.5%。

6. 2023年及2024Q1毛利率分别为56.3%（+2.1pct）、55.7%（+2.9pct）。

7. 公司积极开拓高潜力细分品类，期待后续防晒新品与抖音渠道放量产品端，公司持续拓展细分高潜品类，2023年上新50余款新品，主要集中在婴童护理品类。

8. 公司主要以线上渠道为主，已在天猫、京东、抖音等平台具备一定市占率，预计公司将进一步发力抖音与拼多多渠道，同时亦在探索海外市场。