农林牧渔行业：华安证券-农林牧渔行业周报：生猪价格周环比降2%，全球主要农产品25/26库消比下降-250517

- 生猪价格周环比下跌2%，上市猪企出栏量同比增长37.9%，预计2025年生猪养殖行业有望获得正常盈利。

- 白羽鸡产品价格小幅下降，黄羽肉鸡养殖出现小幅亏损，需关注未来引种动态对市场的影响。

- 全球主要农产品库消比预计下降，特别是玉米和小麦，反映出供需紧张的市场环境。

- 宠物食品行业国产替代持续推进，新品推出助力国内市场快速增长，推荐相关企业投资。

本周农林牧渔行业周报主要内容如下： 1. 生猪价格周环比下降2%，全国生猪价格为14.49元/公斤。

4月20家上市猪企出栏量同比增长37.9%。

能繁母猪存栏量环比上升，预计2025年生猪养殖行业有望实现正常盈利，重点推荐牧原和温氏。

2. 白羽鸡产品价格周环比下降0.5%，均价为8860元/吨。

黄羽肉鸡养殖小幅亏损，成本高于售价。

3. 全球主要农产品的25/26年度库消比预测值下降，玉米和小麦的库消比均处于15/16年以来最低水平。

大豆的库消比也有所下降。

4. 宠物食品行业持续推进国产替代，多个企业推出新品，助力国内业务增长，推荐乖宝宠物和中宠股份。

风险提示包括疫情失控及畜禽价格下跌超预期。

投资标的及推荐理由如下： 1. **牧原**：估值处于历史低位，生猪养殖成本处于行业第一梯队，有望获得超额收益。

2. **温氏**：同样估值处于历史低位，生猪养殖成本竞争力强，推荐关注。

3. **乖宝宠物**：国产宠物食品公司，推出新品及进行营销，助力国内业务快速增长。

4. **中宠股份**：同样处于国产宠物食品行业，新品推出和市场营销推动增长。

5. **佩蒂股份**：值得关注的国产宠物食品公司，可能受益于行业的快速发展。

风险提示包括疫情失控及畜禽价格下跌超预期。