安道麦A：东兴证券-安道麦A-000553-一季度业绩扭亏为盈，持续推进差异化发展战略-250506

投资标的：安道麦 推荐理由：安道麦一季度实现扭亏为盈，持续推进差异化发展战略，优化财务管理和经营架构，预计通过新产品导入和创新技术满足市场需求，巩固竞争优势，长期发展前景看好，维持“强烈推荐”评级。

- 安道麦一季度实现营业收入71.73亿元，归母净利润1.51亿元，同比扭亏为盈，尽管市场环境挑战重重。

- 公司启动“奋进计划”，通过优化财务管理和深耕差异化产品战略，旨在提升利润和改善现金流。

- 预计2025~2027年净利润将分别达到0.79、1.03和1.76亿元，维持“强烈推荐”评级。

安道麦在2025年第一季度实现营业收入71.73亿元，同比下降4.48%；归母净利润1.51亿元，同比扭亏为盈。

尽管农药市场环境依然充满挑战，公司的销量总体保持稳定，但销售价格同比下降，主要原因是市场供大于求和海外高息环境。

公司启动了“奋进计划”，旨在2024至2026年逐步提升利润和改善现金流，计划包括优化财务管理、理顺经营架构和深耕“价值创新”细分市场。

作为“奋进”计划的一部分，公司已开始组织变革以提高运营效率，并持续推进产品差异化的发展战略。

公司通过创新制剂技术和新颖的原药成分组合来满足种植者的特定需求，预计在2024年将继续推出多种新产品，新产品导入率达到22%。

分析师预计，公司的差异化产品组合将有助于推动业务增长和长期发展。

盈利预测方面，预计2025至2027年净利润分别为0.79亿、1.03亿和1.76亿元，对应的每股收益（EPS）为0.03元、0.04元和0.08元，当前股价对应的市盈率（P/E）分别为182倍、141倍和82倍。

分析师维持对公司的“强烈推荐”评级，但也提示风险，包括下游需求不及预期、产品价格大幅下滑以及新产品注册登记进展不及预期。