中邮证券-流动性打分周报：煤炭债活跃度下降-240825

- 本周煤炭债活跃度下降，整体流动性打分表现疲软，特别是中短债数量减少。

- 国债和政金债中高等级流动性债项数量维持，但地方债在不同期限中表现不一，部分期限流动性有所减少。

- 城商行和外资银行在同业存单中流动性得分提升，产业债方面钢铁行业流动性增强，而公用事业和煤炭债则面临降幅压力。

### 债券标的 1. **国债**：高等级流动性债项（各期限） 2. **政金债**：3年期以内中短债 3. **地方债**：高等级流动性债项（1年以内、1-3年期、10年期以上） 4. **同业存单**：城商行和外资银行 5. **城投债**：山东、四川、江苏、天津、重庆的高等级流动性债项 6. **二永债**：城商行 7. **商金债**：城商行和农商行 8. **其他金融债**：地方金融类国企、融资租赁和信托公司 9. **产业债**：钢铁行业的高等级流动性债项 ### 操作建议 1. **增加投资于高等级流动性债项**：尤其是国债和政金债的中短期债券。

2. **关注城商行和外资银行的同业存单**：流动性得分提升，具有较好的投资价值。

3. **关注钢铁行业的产业债**：该行业的高等级流动性债项有所增加，可能存在投资机会。

### 理由 1. **流动性维持或提升**：高等级流动性债项整体数量维持，部分期限的流动性得分有所提升，显示出市场对这些债项的信心。

2. **中短期债券需求增加**：政金债中短债的比例上升，反映出市场对流动性需求的偏好。

3. **城商行和外资银行的稳定表现**：同业存单的流动性得分提升，表明这些机构的稳定性和流动性较好。

4. **行业发展趋势**：钢铁行业的高等级流动性债项增加，显示出行业的相对健康状态，适合投资。

### 风险提示 - **流动性超预期收紧**：需关注市场流动性变化，避免因流动性风险导致的损失。