电力行业：东吴证券-电力行业特高压专题：大国重器，再迎发展黄金期-240630

1. 特高压电力行业正迎来发展黄金期，由新能源需求驱动，持续性大幅提升，特高压周期性渐弱、成长性走强。

2. 在国内，特高压直流/交流工程数量将加速建设，柔直渗透率预计超过50%，相关企业有望受益。

3. 海外市场特高压出海前景广阔，特高压产业链有望打开成长空间，相关企业将迎来发展机遇。

特高压行业发展进入黄金期，周期性趋弱，成长性增强。

新能源消纳需求驱动特高压建设，特高压出海市场潜力巨大。

推荐关注许继电气、国电南瑞、平高电气、中国西电等公司。

风险包括建设规划不及预期、竞争加剧等。

投资标的：许继电气、国电南瑞、平高电气、中国西电、保变电气、特变电工、华明装备、长高电新、时代电气、白云电器、法拉电子、赛晶科技（港股） 推荐理由：特高压周期性渐弱、成长性走强，底层需求驱动建设持续性强，柔直渗透率持续提升大势所趋，特高压交流在区域电网补强中发挥着重要作用，特高压出海正处在1-10阶段，想象空间打开。

对于高价值量的柔直换流阀板块重点推荐：许继电气、国电南瑞；国内特高压交直流均受益的核心主设备供应商+国企经营改善重点推荐：平高电气、中国西电，建议关注：保变电气、特变电工、华明装备、长高电新。

国产大容量IGBT渗透率提升，建议关注：时代电气；换流阀模块中直流支撑电容国产化进程加速，建议关注：白云电器、法拉电子、赛晶科技（港股）等。