国金证券-量化信用策略：信用策略的胜率点-250914

- 本周模拟组合收益再次回落至负区间，信用风格组合表现较差，尤其是长久期二级资本债策略亏损显著。

- 信用策略的票息贡献普遍为负，无法覆盖资本利得损失，导致整体收益下滑。

- 近期超额收益波动较小，短端存单下沉策略表现相对较好，但中长端组合普遍出现负偏离。

在这份投资报告中，涉及的债券标的主要包括： 1. 长久期二级资本债 2. 城投债 3. 商金债 4. 二级债 5. 存单（存单下沉型、存单子弹型） 操作建议及理由： 1. **存单下沉型和存单子弹型策略**：这两种策略在周度回撤中表现较小，建议继续关注，尤其是存单下沉策略在过去22年中胜率较高，达到70%左右。

2. **城投债策略**：短端下沉策略的回撤相对可控，建议继续持有。

尽管中长端策略受到较强冲击，但短端策略表现仍然较好。

3. **二级资本债**：长端和超长端二级债在赎回压力下表现较差，建议谨慎操作，尤其是超长债重仓策略的收益明显下挫，需关注其风险。

4. **超长端产业债**：超长型策略的收益负偏离持续扩大，建议对该类债券的投资保持谨慎态度。

总体来看，短端债券策略的表现优于中长端和超长端策略，建议投资者在当前市场环境中更倾向于短端债券的配置。