有色金属行业：华福证券-有色金属行业周报：中国1月继续增持黄金，中长期配置价值不改-250209

- 中国1月继续增持黄金，显示出贵金属中长期配置价值不变，预计金价将震荡运行。

- 铜、铝等工业金属在供需紧平衡的背景下，预计价格将上涨，尤其是新能源需求强劲。

- 短期锂矿价格受到复产传闻影响，预计震荡运行，但中长期仍看好锂矿投资机会。

- 风险提示包括电动车和储能需求不及预期，以及美联储降息进程的不确定性。

投资报告核心要点总结： 1. 贵金属：2025年1月，中国黄金储备继续增加至7345万盎司，央行已连续三个月增持黄金。

短期内，市场对经济滞涨的担忧仍在，预计贵金属价格将震荡；中长期看，主要经济体货币政策明确，地缘冲突凸显贵金属的避险属性，配置价值不变。

建议关注中金黄金、紫金矿业等。

2. 工业金属：铜价受到中美制造业PMI和供需紧平衡的支撑，预计中长期铜价将因美联储降息和新能源需求强劲而上升。

铝价因降息和需求旺盛有上涨潜力。

建议关注紫金矿业、洛阳钼业等铜矿企业，以及中国铝业等电解铝企业。

3. 新能源金属：锂矿复产传闻影响短期价格，但需求仍强劲，预计短期内价格震荡。

中长期看，锂矿是电动车产业链中的优质标的，建议关注盐湖股份、藏格矿业等。

4. 风险提示：新能源金属和基本金属的需求可能不及预期，贵金属则受美联储降息的不确定性影响。

5. 一周市场回顾：表现突出的个股包括万顺新材、东睦股份等，涨幅显著。

投资标的及推荐理由如下： 1. 贵金属： - 中金黄金：关注其在黄金市场的表现。

- 紫金矿业：作为主要黄金生产企业，具备投资价值。

- 山东黄金：推荐关注其黄金开采及市场表现。

- 赤峰黄金：关注其在黄金行业中的地位。

- 株冶集团：低估弹性，值得关注。

- 玉龙股份：低估弹性，具备投资机会。

- 银泰黄金：关注其在黄金市场的表现。

- 湖南黄金：关注其在黄金行业的潜力。

- 招金矿业：推荐关注其市场表现。

- 兴业银锡：白银领域的投资标的。

- 盛达资源：关注其在白银市场的表现。

2. 工业金属： - 紫金矿业：推荐作为铜矿投资。

- 洛阳钼业：关注其铜矿资源。

- 铜陵有色：小而优的铜矿企业，值得关注。

- 西部矿业：小而优的铜矿企业，具备投资潜力。

- 金诚信：小而优的铜矿企业，值得关注。

- 河钢股份：关注其在金属市场的表现。

- 藏格矿业：关注其在铜矿领域的表现。

- 中国铝业：电解铝领域的主要企业。

- 中国宏桥：推荐关注其铝业表现。

- 天山铝业：关注其在铝市场的表现。

- 南山铝业：关注其铝业发展。

- 云铝股份：关注其在铝市场的表现。

- 神火股份：关注其在铝业的潜力。

- 锡业股份：推荐关注锡市场表现。

- 兴业银锡：关注其在锡市场的表现。

- 华锡有色：关注其锡行业的潜力。

3. 新能源金属： - 盐湖股份：关注其在锂矿领域的表现。

- 藏格矿业：关注其锂矿资源。

- 永兴材料：关注其在锂市场的表现。

- 中矿资源：关注其锂矿开采能力。

- 紫金矿业：关注其在锂矿领域的投资机会。

- 江特电机：弹性关注，具备投资潜力。

- 天齐锂业：弹性关注，具备投资价值。

- 赣锋锂业：弹性关注，值得投资。

4. 其他： - 力勤资源：低成本镍湿法冶炼项目，具备长期利润潜力。

- 华友钴业：关注其在钴市场的表现。

总体来看，贵金属和工业金属的投资标的均具备中长期配置价值，新能源金属则在短期内面临价格震荡，但长期依然看好。

风险提示包括电动车及储能需求不及预期、基本金属消费修复不及预期及美联储降息不及预期等因素。