华安证券-转债周记（5月第3周）：转债评级调整期将至，如何应对？-250513

- 光伏转债因出口成本上升和利润受挤压，面临转股价值下修压力，导致评级调整担忧加剧。

- 近期评级调整窗口期将至，部分转债下修议案未通过，可能加剧市场对流动性风险和信用利差扩大的担忧。

- 投资策略应以防守为主，关注高评级、稳健基本面的转债及受益于政策支持和需求修复的行业。

债券标的： 1. 晶科转债 2. 隆基转债 3. 天合转债 4. 晶澳转债 操作建议： 1. 关注扩内需政策支持、景气度较高的板块。

2. 关注部分顺周期板块，如消费电子、家电、商贸零售等，受益于需求修复，业绩可能有边际好转。

3. 中长期关注科技板块，选择调整到位的平衡型品种与受益于关税豁免的品种。

4. 选择低价、高YTM、高评级、基本面稳健的品种。

5. 关注高股息方向，具备防御属性，以减少信用冲击风险与宏观波动风险。

操作理由： 由于转债评级调整期将至，市场风险偏好下行，高评级、稳健的转债将更具优势。

评级下调的原因主要包括经营风险、流动性风险等，尤其是业绩亏损和现金流周转压力较大。

因此，建议采取防守策略，选择具有稳定性和防御属性的投资标的，以应对潜在的信用风险和市场波动。