平煤股份：德邦证券-平煤股份-601666-事件点评：煤炭生产恢复，增持彰显信心-240731

投资标的：平煤股份（601666） 推荐理由：控股股东增持彰显对公司长期价值的信心，预计下半年煤炭产销量将有所增加，政策支持有望修复下游需求，未来盈利增长潜力可观，维持“买入”评级。

1）平煤股份控股股东计划增持3-6亿元股份，展现对公司长期价值的认可，提振投资信心。

2）公司上半年经营数据表现稳健，高股息率和煤炭生产恢复显示投资价值和增长潜力。

3）政策支持下，焦煤下游需求有望逐步修复，公司未来盈利预测稳健，维持“买入”评级。

1）中国平煤神马集团拟自2024年7月30日起6个月内，以自有资金通过集中竞价方式，累计增持金额3~6亿元。

2）公司实现商品煤销售收入147亿元，同比-5.12%；实现商品煤销售成本104亿元，同比-1.6%。

3）中国平煤神马集团已持有公司约10.5亿股，占总股本的42.42%，本次增持是基于对公司长期价值的认可，以不高于12元/股的价格增持3~6亿元，增持比例不超过公司总股本的2%。

4）根据公司发布《2023年至2025年股东分红回报规划》，在满足现金分红条件下，公司将每年以现金方式分配的利润原则上不少于当年实现的合并报表可供分配利润的60%。

5）2024年上半年，公司实现原煤产量1420.82万吨，同比-7.56%；商品煤销量1348.75万吨，同比-13.2%，其中自有商品煤销量1154.52万吨，同比-16.95%。

6）集团承诺将夏店矿、梁北二井矿、汝丰科技等集团资产在投产后36个月内陆续注入上市公司，预计到2025年，公司原煤产能达到4000万吨以上，精煤产量1500万吨以上，中长期仍具增长潜力。

7）2024年以来，在稳增长政策下，国内宏观政策“组合拳”频发，焦煤下游需求有望逐步修复：1）2024年5月地产迎密集政策，包括设立3000亿保障房再贷款、下调各期限品种住房公积金贷款利率0.25个百分点、降低全国层面个人住房贷款最低首付比例等，黑色需求有望企稳；2）国家发改委、财政部近日印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》，提出统筹安排3000亿元左右超长期特别国债资金，加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新，投资拉动效应显著，焦煤中长期需求预计有保障。